封闭式基金募集完成后，在证券交易所挂牌交易。投资者只能按市场价格进行买卖，交易通过经纪人在投资者之间完成。开放式基金的投资人按照基金合同的规定，在特定的时间和场所向基金管理人或基金的代理销售机构进行申购和赎回，交易在投资者和基金管理人之间完成。目前在我国，除了上市型开放式基金（LOF）以外，开放式基金一般不在证券交易所交易。投资者除了可以到基金管理人设立的直销中心买卖开放式基金以外，还可以通过基金管理人委托的证券公司、商业银行等代销机构进行开放式基金的申购和赎回。
4.基金价格的形成方式不同
封闭式基金的交易价格除了受基金净值的影响外，还受到二级市场供求关系的影响。当二级市场上供不应求时，封闭式基金的价格有可能超过其份额净值，出现溢价交易的现象；相反，若二级市场上供过于求，封闭式基金的价格就有可能低于其份额净值，出现折价交易的现象。开放式基金由于不在证券交易所交易，其买卖价格直接以基金份额净值为基础，不存在溢价或折价。我国在封闭式基金的初创期，绝大多数的基金是溢价交易的。近年来，封闭式基金的溢价逐步消失并转为折价交易，最近一两年封闭式基金的折价率有不断攀升之势。截至2004年底，封闭式基金整体的加权平均折价率已经超过了30％。
5.基金的激励约束机制和基金的投资策略不同
封闭式基金由于基金规模固定，即使其投资业绩较好也不能吸引新资金的流入从而为基金管理人增加管理费收入。另一方面，如果基金的投资业绩不尽如人意，投资者也不能通过赎回基金份额使基金规模下降从而减少基金管理人的管理费收入。与此不同的是，开放式基金的业绩表现决定了申购和赎回的份额，特别是当基金业绩不理想时，基金经理可能会面临着巨额赎回的压力，因此，相对于封闭式基金而言，开放式基金的激励约束机制更有效。但也正是这种激励约束机制使得开放式基金和封闭式基金的投资策略会有所不同。资产的流动性和收益性往往是成反比的。开放式基金因为面临随时可能的赎回，因此必须保留一定的现金，并持有一些流动性好的证券以应付赎回；同时，由于随时有不可预知的申购资金流入，因此开放式基金资产的收益性会受到一定的不利影响。相对而言，封闭式基金规模固定，基金管理人没有赎回压力，因此可以投资于一些流动性差但收益性高的资产，从而提高基金的长期业绩。
（三）根据募集方式的不同，可以分为公募基金和私募基金
公募基金是指面向社会公开发售基金份额的基金；私募基金则是指采取非公开方式向特定投资者发行的基金。公募基金和私募基金的区别主要有以下三点。
（1）公募基金募集的对象通常是不固定的，而私募基金募集的对象通常是固定的。
（2）公募基金的最小投资金额要求较低，而且投资者众多；而私募基金要求比较高的最低投资金额，同时投资者人数不会很多，一般达到一个上限就会停止募集。
（3）公募基金的运作必须严格遵循法律和相关法规的规定，并受到监管部门的严格监管，必须按规定披露相关信息，因此一般投向中低风险的产品；而私募基金受到的管制较少，不需要公开披露信息，往往会投向衍生金融工具等高风险产品。
截至目前，我国并没有为私募基金的合规性立法，但是私募基金却广泛存在着。曾有学者测算，我国的私募基金总资产达到了7000多亿元人民币。
（四）根据投资目标的不同，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金
收入型基金是以获取最大的当期收入为目标的基金，特点是风险较小，但长期成长的潜力也较小。收入型基金主要投向政府债券、公司债券和高比例分红的大盘蓝筹股。
成长型基金是以追求资本的长期增值为目标的基金，特点是能获取较大的收益，但风险较大。成长型基金主要投向新兴行业中有成长潜力的中小企业。成长型基金还可以进一步分为积极成长型基金和稳健成长型基金等。
平衡型基金则介于收入型基金和成长型基金两者之间，既注重当期收入，又追求资本的长期增值，收益和风险都适中。
（五）根据投资对象的不同，可以分为股票型基金、债券型基金、混合基金和货币市场基金等
股票型基金是指以股票为主要投资对象的基金。根据投资股票的不同特性，股票型基金还可以作进一步细分。如根据其所投资股票平均市值的大小不同，可以将股票型基金细分为大盘基金、中盘基金和小盘基金。
债券型基金是指主要以各种债券为投资对象的基金。根据投资债券类型的不同，还可以细分为国债基金、公司债基金和可转换债券基金等。
混合基金是指同时投资于股票和债券的基金。根据股票和债券在混合基金中比例的不同，这类基金还可以进一步细分为偏股型基金、偏债型基金和配置型基金。
货币市场基金是指投资于货币市场中高流动性证券的基金。这些证券包括国库券、大额可转让定期存单、商业票据、承兑汇票、银行同业拆借、回购协议等。货币市场基金的一个最大特点是投资收益自动转成新的基金份额。
除此之外，还有投资于贵金属及与贵金属相关的有价证券的贵金属基金，投资于期货，期权等衍生证券的衍生产品基金等。
（六）根据资金来源或资金投向的地域不同，可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金
国内基金是指仅投资于国内有价证券且投资者多为本国居民的一种投资基金。
国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金。一般而言，国家基金多为封闭式基金。
区域基金是把资金分散投资于某一地区各个不同国家资本市场的投资基金。
国际基金也称全球基金，它不限定国家和地区。将资金分散投资于全世界各主要资本市场上，从而最大限度地分散了风险。
（七）其他特殊类型的基金
1.对冲基金
对冲基金（hedgefund）的本义是指利用各种衍生工具对所持资产组合进行套期保值从而有效控制风险的基金。但是近年来，“对冲基金”名称的适用范围已大为扩展。如今，对冲基金泛指以追求最大绝对收益为目标的基金。它们采取各种策略，也许有时并不进行套期保值。大部分对冲基金采取合伙制、有限责任公司或是离岸公司的形式。一般来说，采用合伙制的对冲基金不受监管部门的管制，但与此同时风险也很大。因此，合伙制的对冲基金与私募基金相仿，会限定投资者人数，规定最低投资限额，并且不允许做广告宣传。
2.指数基金
指数基金设立的动机是源于资本市场的有效性。如果基金管理人相信市场是有效的，那么任何试图战胜市场而获取超额收益的行为都是徒劳的。因此，选择某一市场指数作为特定的基准指数，构造一个投资组合，以该指数中各成份证券的相对权重作为投资组合中各证券的相对权重，就能复制基准指数的收益。只要指数成分证券不发生频繁变动，基金管理人就无需花大量精力来调整投资组合。对于投资者而言，指数基金除了能获得与基准指数大致相当的收益之外，另一重要优势就是管理费用低廉。
我国的封闭式基金中有3只指数基金。截至2004年底，在开放式基金中共有指数型和优化指数型基金8只。
3.伞形基金
伞形基金又被称为雨伞基金、系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作、子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。通常各子基金投资对象或投资风格有较大差异，子基金之间相互转换的费用比较低廉。这两个设计特点是为了使基金投资人在赎回某一子基金时可方便地转换为另一风格的子基金，因而仍将资金留在该伞形基金内。举例来说，假设某伞形基金下设股票型基金和债券型基金，某一投资者持有股票型基金。如果投资者预期股市将下跌而债市将上升，那么他势必会选择赎回股票型基金而申购债券型基金。如果转换费用低于其他债券基金的申购费用，那么该投资者就会将股票型基金转换成该伞形基金下的债券型基金，从而使现金继续留在该伞形基金中。伞形基金的这一特点给开放式基金的流动性风险管理带来了极大的好处。
到2004年底，我国已有9只系列基金。
4.基金中的基金
基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金。《中华人民共和国证券投资基金法》规定，基金之间不得互相投资，因此我国没有正式意义上的基金中的基金。不过某些金融机构推出了以证券投资基金为投资对象的理财产品，其性质类似基金中的基金。
5.保本基金
保本基金是指通过投资组合保险技术，保证基金投资人在投资到期日能收回全部本金并可能有超额收益的证券投资基金。
保本基金为了能实现收回本金的目标，通常会将大部分资金投资于到期日与基金投资到期日一致的债券。同时，为了使收益水平提高，保本基金将剩余资金投资于股票等风险资产。在股票预期收益变化的情况下，保本基金会主动调整资产中债券和股票的比例，从而确保到期收回本金。
保本基金主要适合比较谨慎、稳健的投资者。在股票市场整体走弱时，保本基金比较受欢迎。
6.专门基金
专门基金不是一个独立的基金类别，它是从股票型或债券型基金中发展起来的投资于特定行业或特定证券的基金，比如投资于高新技术行业的高新技术股票基金、投资于小流通市值股票的小盘股基金、投资于可转换债券的可转换债券基金等都属于专门基金。专门基金一般风险较大，但通常也能带来高额的收益，它的业绩往往受到经济周期中各行业兴衰的影响，比较适合激进的投资者。2003年以来，我国的开放式基金中出现了不少有特色的专门基金，有投资于消费品行业的消费品基金，有投资于基础设施行业的基础行业基金，有投资于中小市值股票的小盘股基金，有投资于可转换债券的可转换债券基金等。
7.交易所交易基金
（1）交易所交易基金的定义及发展。
从广义上说，交易所交易基金（exchangetradedfunds，ETF）包括所有在有组织的证券交易所交易的基金，但通常所说的ETF专指可以在证券交易所上市交易的开放式基金。ETF以复制和追踪某一市场指数（主要是股票指数）为目标，通过充分分散化的投资策略降低非系统风险，通过消极管理的方式最大限度地降低交易成本，以取得市场平均收益水平。
现存最早的ETF是美国证券交易所（AMEX）于1993年推出的标准普尔存托凭证（SPDRs）。根据摩根斯坦利的研究报告，截至2004年6月30日，全球交易所交易基金已达304家，在全球27家交易所上市交易，管理的资产规模超过2464亿美元。在亚洲地区，自1999年香港推出盈富基金以来，新加坡、日本、中国台湾等地的交易所也纷纷推出了交易所交易基金产品。
（2）交易所交易基金的运作。
①交易所交易基金的设立。ETF一般由证券交易所或大型基金管理公司、证券公司发起设立。其设立步骤是：首先，投资人向ETF的发起人交付一定金额的股票篮子，该股票篮子中各股票的权重与基准指数中各成份股票的权重完全一致；然后，ETF的发起人将众多投资者交付的股票篮子汇合在一起，将其交付给银行、信托投资公司等机构托管，从而形成信托资产；最后，ETF 的发起人以此为实物担保向投资人发行ETF。每一份ETF都代表了成分指数中每一种股票的特定数量，这样就相当于将整个股票篮子进行了分割。
②交易所交易基金的交易。ETF 的最特别之处就在于它的双重交易机制——一级市场的交易和二级市场的交易。
ETF的一级市场交易是指ETF 的申购和赎回。投资者在进行申购和赎回时，使用和得到的是一篮子股票。与ETF 设立时一样，这一股票篮子中的股票品种和各股票的权重与基准指数中各成份股的权重相一致。具体地说，投资者申购ETF时，先要到股票市场上去购买一篮子股票交给发起人，发起人根据股票篮子的市值和ETF 的实时净值，将相应数量的ETF 份额交给投资者。投资者赎回ETF时，将一定份额的ETF交给发起人，换回一篮子成份股。这样的申购赎回机制，使得ETF的管理人不必为应付投资者的赎回而保留大量现金。由于买卖一篮子股票会使交易成本大大上升，因此ETF的申购赎回的最低份额必须达到一个相当大的数目。ETF的一级市场交易主要由机构投资者参与。
ETF的二级市场交易是指ETF在证券交易所挂牌上市。投资者可以通过经纪人在证券交易所内购买和出售ETF 份额。为了能吸引更多中小投资者参与交易，机构投资者一般会将通过一级市场申购的ETF 份额进行分拆。因此，ETF 的二级市场的最低交易份额数要比一级市场小得多。
从ETF的双重交易机制可以看出，ETF 的一级市场交易是在投资者和基金管理公司间进行的，而其二级市场交易则在投资者之间进行。
③交易所交易基金的套利。由于ETF的双重交易机制，因此当ETF 的二级市场交易价格与其份额净值不一致时，投资者可以通过套利赚取利润。
试举例说明ETF的套利过程。假设在某一时点上，ETF 份额的净值为1.35元，其二级市场价格是1.40元，即ETF 溢价交易。又假设ETF 在一级市场的最低申购赎回份额为100万份，并且不考虑交易成本。套利者可以进行如下操作：首先在股票市场上买入价值为135万元的一篮子成份股票，接着用这一股票篮子在一级市场上以1.35元的净值申购ETF，共得到100万份。然后将这100万份ETF在二级市场上以1.40元的价格卖出，得到140万元，扣除135万元的初始投资成本，获取套利利润5万元。可见，ETF溢价交易时，可以通过上述步骤进行套利。反之，当ETF折价交易时，可在二级市场上以市价购入ETF 份额，到一级市场以净值赎回，换成一篮子股票，并将股票出售，同样可以获得套利利润。
正是由于这种套利机制的存在，一般来说，ETF 的二级市场交易价格与其净值的偏离不会太大。
