（二）创业投资基金
创业投资基金是创业资本市场上最大的资金供应者，每一只创业投资基金都有一批资金供应者提供资金。在西方发达国家，各种由政府、企业或社团所属的基金，包括退休基金（即养老基金）、捐赠基金、大学后备基金以及其他非盈利性的基金会等，都是创业资本最重要的资金来源，特别是退休基金和捐赠基金。而基金由一些专业的合作经营者经营管理，经营者只从利润中取得佣金。创业投资基金投资人还包括传统的金融机构。上述资金来源，虽然启动的时间很短，但它已经成为各国创业资本的主要投资人。
（三）创业投资公司
高新技术产业的发展与创业投资公司的支持是分不开的。每个创业投资公司都有自己侧重的技术领域，专门向它们所熟悉的行业的创新企业投资。它们运用民间资本和传统金融机构的资金投资于创业企业，以换取高额收益。其管理人主要是各大公司、银行的高级职员，他们懂技术、了解市场、熟悉金融，既有能力对申请投资的创业资本项目进行评估，又有能力指导创业企业的经营管理。
（四）投资银行
随着创业资本市场的发展，投资银行的一部分资金也开始向创业企业拓展，以扩大自己的业务领域。投资银行从事此项业务的原因主要有两点：
（1）作为创业投资基金的管理合伙人，可以获得的回报通常是基金收益的20%，这对投资银行来说，是很有吸引力的。
（2）投资银行通过管理创业投资基金，对大量企业的早期发展进行创业投资。而作为投资人，投资银行往往可以获得这些企业的投资银行业务，如企业的上市发行、兼并与收购业务等。
（五）大企业（财团）的附属公司
在创业投资中，有一部分资金来源于企业。在美国，来自企业的资金在整个创业资本中居第二位，是仅次于退休基金的重要的资金来源。从各国的实践来看，企业进行创业资本投资主要采取三种形式：一是独自设立创业投资机构，进行专业的创业投资活动。企业采取该种方式参与创业投资，其目的除了获取投资收益外，主要还在于选择新的产业增长点，保持对技术和市场发展的敏锐洞察力，寻求新的发展机会。二是寻找拥有对增强自身实力有价值的竞争资源的未能公开上市的创业企业进行战略性投资。随着市场竞争加剧，并购企业已成为一些大公司的重要投资形式。创业企业是高新技术产业领域最有活力和潜力的一部分，大公司为了增强其竞争能力，在市场上立于不败之地，这些创业企业自然就是被它们并购的重要目标。三是进行企业内部创业投资活动。一般的创业企业是以独立创业的形式存在的，但也有一些新技术或创意的发明者不愿意完全脱离原来的企业，尤其是一些著名的大企业。大公司会为这类技术创新活动提供内部创业资本，支持建立股权全部或部分归公司所有的内部创业企业，以此作为推动企业进行技术创新的重要手段。著名的朗讯公司和施乐公司就建立了这样一种内部创业资本运作的方式。
二、创业资本的资金性质
一般来说，高新技术企业的生命周期包括四个阶段，即研究开发阶段、创业阶段、发展阶段和成熟阶段。对称于高新技术企业的特征、动态发展过程中所呈现出的不同风险等级、信息非均衡的程度，创业资本家将针对高新技术企业特定的发展阶段，采取不同的最优投资策略，以达到投资成本最小，从而实现投资价值最大化的目标。这样做既可以减少风险，又有助于创业资本的周转。
从资金投入的时期看，创业资本可以划分为四个阶段：
（一）种子资本
种子资本主要是为刚刚处于发展早期的企业在进行产品开发阶段提供一小笔的融资，注入的种子资本主要用于新技术、新产品的开发研究，用于购买设备、支付专利费用、研究人员的工资、专家咨询费和样品或样机试制费。此类投资的目的在于使创意构想能够商品化，尽管这类投资的回报可能很高，但绝大多数风险投资公司都会避而远之，原因有三：一是高新技术不成熟的技术风险；二是能否开发出产品及产品能否被市场所接受的市场风险；三是企业的管理风险。由于这类投资风险极大，导致创业投资公司进一步获得投资人的资本承诺的困难较大。
（二）导入资本
当一个企业有了确定的产品，并具有了明确的市场前景后，企业由于资金短缺，需要寻求导入资本，以支持企业的产品中试和市场试销。这一阶段，由于技术风险和市场风险的存在，企业除了本身应达到一定的规模外，也应激发创业投资家的投资热情，对导入资本的需求也需要达到相应的额度。因为从交易成本（包括法律咨询成本、会计成本等）角度考虑，投资较大的公司比投资较小的公司更具有投资的规模效应。而且，小公司抵御市场风险的能力相对较弱，即便经过几年的显著成长，也不一定能达到上市的标准。这意味着创业投资家可能不得不为此而承担一笔长期的、不流动的资产，并由此受到投资人要求得到回报的压力。
（三）发展资本
就数量而言，能够发挥更大作用的是用于企业扩张期的发展资本。这类资本的一个重要作用在于能协助那些私人企业突破杠杆比率和再投资利润的限制，巩固这些企业在行业中的地位，为它们进一步在公开资本市场获得权益融资打下基础。尽管该阶段的创业投资的回报并不太高，但对于创业投资家而言，仍具有很大的吸引力，原因就在于所投资的创业企业已经进入成熟期，包括市场风险、技术风险和管理风险在内的各种风险已经大大降低，企业能够提供一个相对稳定和可预见的现金流，而且，企业管理层也具备了良好的业绩记录，可以减少创业投资家对创业企业的介入所带来的成本。
（四）创业并购资本
创业并购资本是一种特殊的创业投资工具，一般使用于较为成熟的、规模较大并具有巨大市场潜力的企业。与一般杠杆并购的区别在于，创业并购的资金往往不是来源于银行贷款或发行垃圾债券，而是来源于创业投资基金，即收购方通过融入创业资本来并购目标公司的产权。以管理层的并购为例，由于创业资本的介入，并购所产生的运营协力效果也就更加明显。目前，创业并购所涉及的创业资本数额越来越大，但交易数量却少得多，原因在于创业并购的交易规模比其他类型的创业投资要大很多。
三、创业资本的三位一体
创业资本一般由创业投资、创业投资公司和创业投资企业三者有机结合而成。创业资本的主要来源是私人资本、各种机构提供的基金、保险公司或其他大公司的资本。创业投资公司是筹集社会各类资金并运用风险管理方法对创业企业进行投资的公司。
创业资本运作的主体一般都包含着三方当事人，由创业资本供给方（投资者）、创业资本运作方（创业投资机构）与创业资本需求方（创业企业）三方构成。其中，创业投资机构是沟通投资者与创业企业的纽带，创业投资机构按市场规律运作，将创业企业置于市场竞争中，通过参与管理与市场评价，使创业企业走向股票市场，以实现高收益的投资期望。
资金从投资人流向创业投资机构，经过创业投资机构的筛选决策，再流向创业企业，通过创业企业的运作，将得到的资本增值，再回流到创业投资机构，创业投资机构将收益回馈给投资人，构成一个资金流循环。周而复始的循环，形成创业投资的周期。
（一）投资者
创业投资的供给主体是多种多样的，其中主要有：富裕的家庭和个人、养老基金、保险公司、证券公司、商业银行、大公司资金、国家资本和外国资本。因各国的国情不同，创业投资的供给结构也有很大差别。美国创业资本的结构是（1998年）：养老基金占60%，大公司、家庭和个人共占11%，金融机构、捐赠基金共占6%左右，保险公司和外国资本等共约占6%，其他占17%。欧洲创业资本的结构大体上是：投资银行和养老保险各占25%，增值后再投资占20%，人寿保险资金占15%，政府资金占5%，其他占10%。日本的创业资本主要来自于证券业、银行业和保险业的顶级公司。创业投资的供给主体通过购买股票、联合投资或组合投资的形式，将创业资金注入到创业投资机构，并从创业投资机构获得收益，同时承担相应的风险。
（二）创业投资机构
在西方发达国家，虽然创业投资机构的名称、组织形式及相应的制度安排因国情不同而各异，但从法律形式上来看，大体上可以分为三类，即合伙人制（主要是有限合伙制）、信托基金制和公司制。其主要作用表现在：将分散的创业资本供给主体的资金聚集起来，投入创业企业，起到“资金放大器”的作用；将创业投资有效地分散转移到众多的投资者身上，起到“风险调节器”的作用；通过参与管理，协助经营，为创业企业创造良好的环境，加速其发展和成长，起到“企业孵化器”的作用。
（三）创业企业
创业投资与创业企业的发展是相互作用、相互依赖的，没有大量小规模的高科技企业的创建和发展，也就没有对创业投资的大量需求，当然也就谈不上创业投资的发展。美国创业投资之所以发展很快，其根本的原因是高科技企业发展的需要，有许多好项目可供转化，有很多创业企业可供选择。正如哈佛商学院隆曼教授所指出的，高科技小企业的不断涌现，始终是美国创业投资业发展的第一推动力。创业企业在创业投资中的主要作用是顺应市场的需求，提供高科技向产业化转化的需求，配合创业投资机构，降低投资风险，实现资本增值。
四、创业资本的三大定律
通常情况下，一个创业项目最后真正能够得到创业投资支持的概率一般只有1%左右。创业者要想提高获得创业投资的成功率，就必须首先了解创业投资家的心理。
创业投资家一般依据三条基本原则来做出投资决策，这就是所谓的创业投资三大定律：
第一定律：绝不选取含有超过两个以上风险因素的项目。创业投资项目常见的五种风险因素，即研究开发风险、产品风险、市场风险、管理风险、创业成长风险。如果创业投资家认为申请投资的创业项目存在两个以上的风险因素，通常情况下，是不会考虑对其进行投资的。
第二定律：V=P×S×E。其中，V代表总的考核值；P代表产品的市场大小；S代表产品（或服务）的独特性；E代表管理团队的素质。根据这条定律，创业投资家在考核创业项目时，必须综合考虑产品的市场大小、产品的独特性和管理团队的素质这三个因素。
第三定律：投资V值最大的项目。即在收益和风险相同的情况下，创业投资家将首先选择那些总的考核值最高的项目。
创业投资家依据这三大定律，在参考创业投资项目筛选标准的基础上做出投资决策，其基本做法是先将创业投资项目筛选标准进行划分。通常按照研究取向的不同，可分成两大类：
第一类：按重要性排序的创业投资项目筛选标准，即将数十项项目筛选标准填写在问卷上，让创业投资企业打分，直接评估某个因素的重要性，然后再汇总。
第二类：按回答次数多少排序的创业投资项目筛选标准，即将数十项项目筛选标准填写在问卷上，请创业投资企业（通常是100家）回答哪些问题是最重要的，然后统计回答次数，并根据次数多少排序，得出某个因素的重要程度。
实证研究表明，这些研究的有关结论具有趋同性，按照重要性进行排名的前三大标准分别是：①管理团队素质；②产品的市场潜力；③产品的独特性。
三大定律中，第二定律是核心，也是创业投资家考察的重点。
