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第14章 价值投资篇评估好企业和投资者(6)

现在中医发展潜力巨大,有些公司已经初步研制出抗癌药物和抑制艾滋病毒的药物,一旦形成市场规模,打入国际市场,前途不可估量。

7.金融、基金、保险、证券业型

具有雄厚实力的,已经发展平稳的类似平安保险、中国人寿等公司,都不会在短时间内垮台。这些公司因为有专家把关,持有大量优质股,净值增长快,分红能力强,且风险小,适合长线投资。

8.资源不可再生型

金属矿藏等都是不可再生资源。当资源短缺时,其产品价格自然上涨。

9.清洁能源、环保型

未来发展趋势要求人类节约能源,保护环境,所以,清洁能源型企业也有很好的发展前景。比如凯迪电力、深南电、天威保变等。

总之,作为投资者应该仔细研究各个行业中较有潜力的企业,从中寻找“不动股”,而不是完全依赖一些股评专家的说辞。做自己有把握的投资,长期持有,才会获得高利润。

忙碌工薪层投资策略

【巴菲特说投资】

我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金,然后继续努力工作。

——巴菲特在伯克希尔股东大会上的发言(2008)

【活学活用】

2008年,伯克希尔召开了例行的股东大会,在这次会议中,有人问巴菲特这样一个问题:“如果您现在30来岁,唯一的经济来源是一份全日制的工作,因为工作比较忙,没有时间去仔细分析投资的事情,在这种情况下,如果攒够了第一个100万元后,该怎么去做投资,并且应该投资什么样的投资资产种类和配置比例?巴菲特给出的答案是——购买管理费很低的指数基金。

对于购买指数基金投资,巴菲特给出了以下三点意见。

第一,选择成本较低的指数基金。

指数基金和那些由基金经理主动选股构建投资组合的共同基金有所不同,它要被动跟踪股票指数,基本上将会投资大部分甚至所有股票。其最终目标,就是为了实现相当于市场平均水平的收益率,所以,不用研究选股,管理成本明显低于那些主动型共同基金。

指数基金的管理费用越低,所用成本越少,所占优势越大,净收益率就越高。而共同基金投资者的投资中每年都要被抽出2%作为管理费,所以,投资收益率无法超过甚至赶上指数基金。作为忙碌的工薪层,可以不必常常关注、分析股票,只需安心持有指数基金,时间过得越久,自然积累的财富就会越多。

第二,定期投资指数基金。

为了获得更为丰富的收益,不妨给自己制订一个定期买入低成本指数基金的计划,如果能够坚持长时间持续定期买入指数基金,虽然可能不一定买在最低点,但同样也不会买在最高点。

第三,长期持有指数基金。

通常情况,作为个人投资,很容易受股市波动的影响,有跟风现象,特别容易关注股市上最新的涨跌情况,随涨买进,随跌卖出,常常高买低卖,赔多赚少,也容易错过最佳投资时机。在选择买卖指数基金时,投资者要切记,过于受股市影响,过度兴奋或买入成本过高都是投资的大忌。

比如,长期投资一支标准普尔500指数基金,其未来10年内的收益将会超过普罗蒂杰公司精心挑选的5支对冲基金。之所以如此,是因为在20世纪的时候,美国经济持续增长的速度已经是128倍,道琼斯指数从66点上升到11497点,上涨了173倍。另外,即便是过去的44年里,标准普尔500指数在75%的年份都是上涨的。

所以,对于个人投资者,特别是忙碌的工薪层来说,如果没有时间去了解股票,对任何行业和企业都不甚了解,并且有长期投资的意向,那么,最好选择广泛的分散投资。这类投资人应该分散持有大量不同行业的公司股份,并且分期分批购买,就可以定期投资指数基金,并长期持有,定然能获得更多

回报。

长期持有也要灵活变动

【巴菲特说投资】

谁说我只做长期投资,战术应按实情灵活调整。

——巴菲特投资语录

【活学活用】

巴菲特的确以长期投资著称。他曾说过:“我从不以为长期投资是一件困难的事情,你持有一支股票,而且很长时间都不卖出,这就是长期投资。我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上,我们希望与我们持有的股票白头偕老。我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售,我们希望与企业终生相伴。”但是,有时候,他也适时调整战术,灵活变动,规避风险,以便获得更大的收益。可以说,巴菲特的进退之道相当灵活机动,值得国内投资者借鉴。

巴菲特认为,当股票的市价赢利比率从平常的10~25倍涨到40倍时,股市此时必定出现大规模投机,股市泡沫已经形成,即便是以价值投资为导向的投资者,在此时也应该及时退场,只有这样,才能全身而退。1998年,巴菲特首次将自己所持股票全部卖掉,当时,他的很多档股票已经暴涨到50倍市价赢利比率的历史新高,更有甚者已经突破了50大关。此时,他保持了理性态度,见好就收,以安全为主,及时地卖掉了伯克希尔的大量持股,并用所得钱款买进现金雄厚的保险巨头通用再保险的全部股份,以规避未来的金融危机。

当然,在这期间,他也为处理掉手中的大量股票而大费脑筋,因为他要出脱清光手中所有的持股,但是如果把价值数10亿美元的伯克希尔股票在市场上进行抛售,必将导致股价狂泄谷底。那么,该怎样不至于损失,又能摆脱未来危机呢?最后,他想出一个金蝉脱壳的办法,以股权换债券,轻松把手中的股票出脱,躲避了股市的泡沫风险,还狠狠地赚上一笔,这足可证明巴菲特在股市中的灵活机动。

另外,巴菲特还经常强调,如果自己购买股票公司的业绩不佳,那么,最好卖掉自己全部的股票,然后,把这些资金投资到更有价值的企业上。当然,如果该企业还有很强的竞争优势,管理层值得信赖,你可以继续持有,直到股票涨到你认为不可思议时再卖。这期间,股价定然有短期波动,但不用担心,好公司会摆脱困境,重新起航的。当然,虽然放心,也要密切关注其业务发展和竞争环境。如果其竞争优势逐渐减弱,转而靠降低价格进行竞争的话,最好停止持有,尽快卖出。

另外,你也可以在长期持有某些股票的同时,调整一下投资组合,保证组合整体收益上升。正如巴菲特所说的那样:“任何一个给定年份的业绩都取决于很多变量,其中有些变量我们根本无法控制也无法预知。我们认为所有各类投资都是好的投资,我们非常高兴我们可以依赖于几类投资而不是只依赖一种投资。同时进行几类投资,让我们可以在各类投资中辨别出更多投资机会,也减少了由于我们排除单独一类投资而完全退出投资的风险。”

总之,市场震荡加剧,长期持有不等于“按股不动”,投资者要学会根据市场变化做出适当的调整。可以通过不断重复购买,降低成本,尽量扩大安全边际。或者像巴菲特那样将股票转换成债券躲避风险,不断地优化自己的投资组合,灵活地应对市场震荡,实现财富的增值。当然,这样做只是短暂的,过犹不及,频繁变动不仅增大成本,还可能失去很多大好的获利机会,得不

偿失。

买进股票后不等于长捂不放,应该根据自己买入该股的目的,及成长目标来适时卖出。不要等着公司的基本面早已破坏,公司甚至退市,还在死守,这样做,就并非真正意义上的长线投资了,结果只会让自己损失更大。所以,长线持有时也应该按实际情况灵活调整战术。

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