疯狂的华尔街
小六刚开了户进入股票市场。
在门口买了一张证券报，这时有个人说：“嘿！新股民吧！”小六愣了：“你怎么知道？”那人说：“证券报纸除了日期是真的，其余都是假的，老股民哪有买的！”
小六进了大厅，这时人已经很多了，他站在人家身后看电脑，有人跟他打招呼：“喂！新股民吧！”“你怎么知道？”“老股民都早来占机器，哪有你这么晚的！”
小六一听也是，就坐下来看大屏幕，旁边有个人说：“新股民吧！”小六又愣了：“你怎么知道？”“老股民都在打扑克，哪有看股票的！”小六一看，可不是，很少有人看屏幕的。
中午了，小六到外面买了一个盒饭，卖盒饭的说：“呵……呵……，新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪有买盒饭的，都是2点以后回家吃的”。
小六觉得被人说了一上午新股民，有点烦了，暗下决心，一定要好好学，争取早日成为老股民。吃完饭，他看见有一堆人在侃股票，他就凑过去听一听，刚过去一会，有人拍拍他：“喂！新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪有听了10分钟不发言的！”小六只好忍了，没说话。
下午了，小六决定买个股票，他看好一个叫申华控股的，上个月还8块多，现在才4块多，他刚想买，边上有人说：“嘿！新股民吧！”“你怎么知道！”“老股民哪有买除权股票的！”小六咬了咬牙，停住手没买，他想，不能让别人看出来我是新股民。
快收市了，小六终于决定买个股票，他买了100股600839.不想还是被人看见了，那人说：“嘿！新股民！”“你怎么知道的！”“老股民哪有买长虹的！”小六心里这个悔呀！
这时，小六想起吴敬莲教授说的一句话：中国股市市盈率太高，风险大！于是小六决定买市盈率低的，听大教授的准不错。精心选了几支之后问身边的一个股民，那人说：“你是新股民！”小六纳闷地问：“何以见得？”股民说：有道是‘股不在好，有凶庄才灵’！买股能不能赚钱，看市盈率几乎无用，要看主力风向，要与狼共舞呀……
据报道：截止2005年8月5日，Google的股价达到292.35美元，市值为812亿美元，而Google是百度赶超的目标。8月5日，百度上市首日股价达122.54美元、市值达39.58亿美元。有分析人士大胆预言，百度股价一年内将超过Google。那么，作为中国的百度凭什么超越美国的Google？百度只有404万股，Google有595万股。分析家们认为，无论百度冲高到什么价位都是有可能的，但有一点，它的价格都是人们可以预想的。122.54美元、2664倍市盈率的百度，是不是对冲基金打造的泡沫？按照27美元的发行价计算，百度的市盈率已经高达587（27美元÷0.046美元）；按照当天的收盘价计算，百度的市盈率更是高达2664（122.54美元÷0.046美元）。而google的市盈率仅为86，雅虎的市盈率为31，新浪的市盈率为28，网易的市盈率为35，搜狐的市盈率为27，携程的市盈率为46，51Job的市盈率为45.显然，百度的定位不是传统经济的市盈率定位。那么，是不是2000年新经济的市梦率吹出的一个泡沫？Google去年的营业收入44.8亿美元，毛利17.3亿美元，而百度去年的营业收入为1.11亿元人民币，盈余为1200万元人民币，Google的市盈率85.66倍，而百度的市盈率竟高达2664倍（122.54美元÷0.046美元）。上市首日即以发行价353.85%涨幅、狂热地追捧估值远高于Google，华尔街是不是发疯了？
高盛公司首席战略分析师艾比·科恩对此有着不同的看法，她认为：对市盈率有个容忍度的问题，因为市盈率不仅是目前的股市价格与过去盈利的比值，更重要的是要反映企业未来的盈利增长率。
市盈率是怎样的一个指标，它为什么被这么多的人们注意呢，市盈率的高低是怎样计算的？
市盈率指每股市价除以每股盈利：
市盈率=每股市价/每股盈利
它通常作为股票孰贱孰贵的指标。市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来。每股的盈利是指该企业在过去12个月的净收入除以已售出的股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8.该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。
什么决定市盈率？常常听朋友们说，某某行业该定位在什么市盈率等等，不错，行业特点决定着市盈率，但这也只是一个粗枝而己，无论什么股票，其投资价值的疯狂扭动上涨，应该是高成长性引起的，那种一去不回头式地经年累月地上涨，是业绩的增长支撑其上行的。一个做垃圾收购连锁经营的企业，如果具备高成长的业绩，一定比什么高科技但业绩永不出现的股票市盈率更高才对。现代西方主流投资理论认为，股票的价格是由对它所预期的未来股息的折现值所决定的。这是所有金融资产定价模型中最重要的一个命题。由于未来的股息最终来源于未来的收益，所以当某股票的盈利增长前景良好时，股价趋向于上升。而市盈率通过简化的股票价格与股票收益之间的对比关系，给投资者传递了这样一个重要信息，他们正在为一个公司的盈利能力付多少钱。市盈率越高，则投资者为该公司的股票付得越多，同时表明投资者正期待着更高的盈利增长。尽管市盈率作为一个简单指标不可避免地具有局限性，但由于其综合对比了资产的两大核心要素：价格和收益，表明了股价的相对高低，因而被世界各国监管当局和投资者作为一个标尺而广泛采用，尤其是在进行各个市场总体比较以及同一行业的不同公司之间的横向比较和同一公司不同历史时期的纵向比较时，该指标具有不可替代的重要实践意义。
西方各主要股票市场用来计算市盈率的每股收益，通常来自最近四个季度收益之和，也有可能来自最近两个季度的实际收益与未来两个季度的预期收益之和，但大多数情况如非特别注明，以第一种计算方法为准。在此需特别注意的是，由于西方成熟市场大都采用季度报告制，所以它们的市盈率不同于我国以过去一个完整会计年度每股收益来计算所得出的市盈率，他们的这种动态市盈率随着每个季度财务报告的公布及每日的股价波动而变化。另一方面，对于亏损公司而言，是没有市盈率的，因而也就不存在什么负市盈率。
市盈率有两种计算方法。一是股价同过去一年每股盈利的比率。二是股价同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作为计算标准，它不能反映股票因本年度及未来每股收益的变化而使股票投资价值发生变化这一情况，因而具有一定滞后性；买股票是买未来，因此上市公司当年的盈利水平具有较大的参考价值，第二种市盈率即反映了股票现实的投资价值。因此，如何准确估算上市公司当年的每股盈利水平，就成为把握股票投资价值的关键。上市公司当年的每股盈利水平不仅和企业的盈利水平有关，而且和企业的股本变动与否也有着密切的关系。在上市公司股本扩张后，摊到每股里的收益就会减少，企业的市盈率会相应提高。因此在上市公司发行新股、送红股、公积金转送红股和配股后，必须及时摊薄每股收益，计算出正确的有指导价值的市盈率。
西方研究投资理论的专家经常会在著作中教育投资者要谨慎对待那些市盈率超过五、六十倍的股票，因为过高的市盈率往往意味着对上市公司盈利前景不切实际的憧憬，回避过高市盈率的股票，可一定程度地规避投资风险。当然对于单个公司而言，由于情况千差万别，市盈率的高低并没有一个统一的标准。
