现在黄金投资很热，很多老百姓原来是炒股票的，听说做黄金好做，就加入炒金的队伍中。黄金投资对于大部分老百姓来说才刚刚开始，民众投资黄金的知识技巧非常有限。投资黄金的知识技巧不足将是投资者面临的最大的风险，赢家往往是那些熟练掌握黄金投资技巧、善于利用价格波动进行高抛低吸的投资者。
一、影响黄金价格的因素
我们在投资中，有一个关键的因素需要了解。黄金的价格凭什么在变化？影响黄金价格的因素有什么？
1.供求关系
黄金价格受到供求关系影响，当全世界对黄金趋之若鹜，黄金需求大增情况下，黄金会上涨。例如，中国人、印度人，都特别喜欢买黄金。黄金现在的开采成本是260到280美元/盎司，和售价相差很多，每年 9月份的时候，黄金的价格会大涨。因为印度有佛教的仪式，需要黄金来装饰，很多佛教徒也买黄金。中国人在十一期间黄金消费会增加，所以金戒指、金首饰的需求会大增，包括奥运金条的销售，都令黄金供求紧张。
2.官方储备量
由于黄金有国际储备功能，因此黄金被当作具有长期储备价值的资产被广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，例如：目前全球已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。如果各个国家的央行减少黄金储备，则黄金下跌。如果央行增加黄金储备，可能会造成黄金价格的剧烈波动，黄金价格上涨。
3.美元汇率
黄金用美元表示价格，美元汇率的走势，是决定黄金价格的一个重要的因素。我认为从2001年以来，美元兑世界主要货币，特别是欧洲货币，欧元和英镑，基本上处于一个贬值的势态。美元贬值的时候，黄金的价值就会上涨，美元升值的时候，往往伴随着黄金价格的下跌。这是一对负相关，也就是说美元涨，黄金跌，美元跌，黄金涨，所以美元汇率的影响，也对黄金市场将产生巨大的影响。
4.战争和动乱
如果一个国家发生动乱，或者一个地区发生动乱，黄金的价格就会涨。为什么？因为在一个国家出现动乱的时候，这个国家的货币可能就受到极大的冲击，该国法定的货币出现了问题，不能当为国家的主要货币了，人们就会用黄金替代用纸币，黄金就会出现在这种情况下，充当一般等价物，对经济稳定起到作用。黄金的需求就会增加，所以黄金就会上涨。
二、黄金期货投资和黄金期权投资
黄金期货和黄金期权都是标准化场内衍生交易产品。前者指按一定成交价，在指定时间、地点交割的标准化合约，后者是一种在特点时间以约定价格购买或出售黄金的权力的买卖。两者都能对冲风险又可投资获利，为黄金交易投资者提供了更加灵活的投资避险和获利工具。
1.黄金期货投资
作为期货的一种，黄金期货出现的比较晚，期货是人类商品发达的必然产物，黄金期货，黄金期货跟其他的农产品期货一样，按照成交价格，在指定的时间交割，并且它作为一个合约，也是一个非常标准的合约。
下表格是上海期货交易所黄金期货标准合约。
表7-1 上海期货交易所黄金期货标准合约
交易品种黄金
交易单位300克/手
报价单位 元（人民币）/克
最小变动价位 0.01元/克
每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份 1-12月
交易时间 上午9：00—11：30
下午1：30—3：00
最后交易日 合约交割月份的15日
（遇法定假日顺延）
交割日期最后交易日后连续五个工作日
交割品级符合国标GB/T4134－2003规定，金含量不低于99.95%的金锭。
交割地点交易所指定交割仓库
最低交易保证金合约价值的7%
交易手续费不高于成交金额的万分之二
（含风险准备金）
交割方式实物交割
交易代码AU
上市交易所 上海期货交易所
每手的交易是300克，每克价格200元，则一手价值60000元，按照最低保证金交易是7％，需要4200元，如果黄金每波动一元，就是盈利300元或者亏损300元。
国际黄金期货市场是用美元报价，交易单位是盎司，一盎司＝31.1035克。
表7-2 芝加哥期货交易所（CBOT）黄金期货标准合约交易单位100金衡盎司
报价美元/盎司
最小价格波动0.1美元/盎司
每日价格限幅50美元/盎司
合同月份2，4，6，8，10，12月
交易时间7：20—13：40
交割方式以金库发行的黄金凭证在CBOT认可的芝加哥或纽约的金库交割。
交割等级纯度不低于99.5%的精炼黄金，规格为一 条100盎司或3条千克金条，总重量与100金盎司不得有5%的误差。
最后交易日交易月份的倒数第三营业日。
这些合约都是各交易所制定的，黄金期货交易都是按照标准合约，说是买多还是卖空这样的合约多少张就可以了。
举例：某黄金生产企业，需要做期货交易来控制黄金价格波动而带来的不确定损失。在金价上涨到320美元/盎司的时候，这个企业卖出一笔黄金，现货卖出。同样，又用相同的价格，又买了一笔看涨的黄金期货的合约，觉得以后黄金价格还会上涨。所以合约的期限定了3个月，3个月之后，如果黄金涨到了350美元/盎司。
我们来看结果。现货黄金320美元卖出，现在行情上涨到350美元，少赚了30美元。买入了320的看涨期货，在350美元的时候，执行看涨的合约，形成了现货少赚，而期货多赚，整体把握了黄金价格波动带来的损失。
这样的操作这个企业就会保值。现在黄金上涨到800美元的时候，英国央行前行长受到了大众的责难。他在10年前，在250美元/盎司价格，把英国黄金储备大量地抛出，结果10年以后，这笔交易英国央行——英格兰银行亏损20多亿英镑。英格兰银行因此受到了英国公众责难。如果当时做一笔黄金的期货交易，能达到保值的目的。
黄金期货刚开始对老百姓开放，许多人由于没有期货方面的知识，很容易投资亏损。所以，在做黄金期货之前，一定要正确认识黄金期货。通常新手对黄金期货存在三大理解误区：
入市前的认识误区一：黄金期货收益稳定，肯定赚钱。
正确的观点：期货交易是一种高风险、高收益的投资工具，既有可能获得高利润，也有可能遭受高损失。
入市前的认识误区二：黄金期货合约可以一直持有。
正确的观点：期货合约不能一直持有。主要风险为：如果保证金不足，将被强行平仓；如果合约到期，则实物交割。
入市前的认识误区三：做黄金期货＝买金条。
正确的观点：个人投资者不能进行实物交割；机构投资者交割数量也会受到交易所规定的限制。
企业套期保值头寸的申请需要经上海期货交易所批准，套期保值头寸数量也是交易所根据实际情况最终核定。
2.黄金期权
什么叫期权？期是日期。权，就是权利。期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。黄金期权就是以黄金为载体做这种期权。
在国内，中行首家推出了黄金期权交易，其他的银行业也会陆续开办。国内居民投资理财有多了一个交易工具。
如何用黄金期权来获利或者避险？举一个例子：李先生预计国际金价会下跌，他花1200美元买入100盎司面值一月的A款黄金看跌期权（执行价650美元/盎司，假设期权费1盎司12美元）。假设国际金价像李先生预期的一样持续下跌至615美元/盎司时平仓，则李先生的收益为（650－615）×100=3500美元，扣掉1200美元的期权费，净收益为2300美元。如果金价不跌反涨至700美元，投资者可放弃行权，损失1200美元期权费。
这就是期权的好处。风险可以锁定，而名义上获利可以无限。期权投资是以小博大，可以用很少的钱，只要看对了远期的方向，就可以获利，如果看错了方向，无非就是不执行，损失期权费。
在国内投资黄金中，如果纸黄金投资和期权做一个双保险挂钩的投资，就可以避免纸黄金单边下跌被套牢。因为纸黄金只能是买多，不能买空。如果在行情下跌的时候，买入纸黄金被套，又不愿意割肉，可以做一笔看跌的期权。
纸黄金去买多，被套住了，是黄金下跌。在买入纸黄金时刻，同时再做一个相反的卖出期权，例如320美元买入纸黄金，同时做一笔看跌期权，当黄金价格跌到260美元，纸黄金价格就亏损，但是在看跌期权补回来，我执行。看跌期权是获利，而纸黄金是亏损，整体可能是平衡，或者还略有盈利。
这个就是把纸黄金和黄金期权联合在一起进行交易的好处。
黄金的价格基本上从几年前250美元/盎司附近，现在持续涨高到800美元/盎司。国际的金融投资大师，罗杰斯、索罗斯，一直看好黄金的走势。他们认为，黄金处于一个上涨阶段。我们在做投资的时候，黄金是可以中长期的持有品种，黄金中长期投资，会收益大一些。如果在黄金大牛市的时候，我们做黄金的短线有时候是得不偿失的。
三、多种投资组合降低风险
黄金投资有各种形式，不同的形式适合不同的对象。业余选手或性格保守的投资者可以选择购买实金或纸黄金，职业选手或激进的投资者可以选择期货投资。
最稳健的投资策略就是多种投资组合。多种投资组合的优点有很多，第一位就是保本，第二位就是增值。我们在黄金投资中也可以把投资黄金的一些工具组合起来，这样可以避免一些风险。
我举一个例子：小张准备投资10万元，进行黄金投资。他可以全部投资纸黄金，也可以投资实物，像金条、金币，做一下黄金期权，也可以做组合投资。
10万元作投资，很多投资者全部投资一种投资渠道，因为不会投资组合。全部买入金条，金币，纸黄金，更少投资者关注黄金期权，如果把这些投资渠道做组合投资，会让我们在市场中避免很多单一投资的风险。首先达到保本。
如果买了金条和金币，卖的时候基本上很长时间才能变现，变现的时刻需要交纳一定的费用，保管也需要一定的费用。我们可以做纸黄金，买黄金期权，买黄金的股票。做这样一个黄金投资组合安全系数就相对大。
小张第一种选择是单一做纸黄金交易。在网上，在柜台都可以交易，投资10万元人民币，买入625克，价格160元/克。
小张第二种选择可以作纸黄金和黄金期权组合投资。用9.8万，买入612克纸黄金，价格160元/克，如果黄金价格下跌，则买入的黄金被套，风险比较大。于是在买入同时做一笔看跌期权。花费期权费2000块，行权期一个月，价格是155元/克的看跌期权。
我们假设一个月以后，黄金价格到达了165元/克，看小张作单一投资和组合投资的获利和风险比较。
单一投资中小张抛出纸黄金，625克获利3125元，一个月赚3125元，10万块钱的投资，月收益率3.1%。
组合投资中小张同样抛出纸黄金，获利3060元， 3060块钱。买了2000块钱的期权，小张无法行权。小张买的是看跌期权，只有行情低于155元/克才获利，如果执行肯定蒙受损失，所以小张选择不执行，损失期权费。3060元减去2000元期权费，小张盈利1060元，月收益率1.06％总结：黄金上涨，纸黄金做买入，之后做一笔看跌期权来锁定风险，盈利要直接投资纸黄金收益小。
由于国际局势影响，假设一个月之后，黄金的价格出现下跌，155元/克。单一投资中小张买入的纸黄金被套，浮动亏损3125元。组合投资中小张买入的纸黄金被套，浮动亏损3060元。但是看跌期权获利，它可以执行，看跌期权我们花费了2000元，假设期权费是1%，盈利6250元。整体6250－2000－3060＝1190元，整体盈利。
我们在假设行情到了155元/克的时候，行情又继续下跌，小张投资10万块钱，625克黄金也被深套，浮动亏损6250元。
如果采用组合投资，行情下跌到155元/克，纸黄金投资亏损6120元，看跌期权就必须执行，因为看跌期权只用了2000块钱，所以还可以获利12500元，12500－2000－6120＝4380元。所以越下跌，采用组合投资反而盈利更大。
总结：如果在黄金大跌的时候做这种看跌期权和纸黄金组合，盈利机会很大。
四、哪种炒金方式适合你
目前市场上的黄金交易品种主要是实物黄金、纸黄金、黄金期权和黄金期货4种投资品种。纸黄金没有杠杆作用，投资风险较低，投资门槛也只需要1900元，适合普通投资者；黄金期货和黄金期权属于高风险品种，适合专业人士；实物黄金适合收藏，需要坚持长期投资策略。
1.实物黄金
实物黄金则种类繁多，包括钱币公司销售的金币、贺岁金条、奥运金条等，建行和工行分别推出了自有品牌的龙鼎金和如意金，中行也有代销奥运系列产品。
从权威性来看，人民银行发行的金银币最权威（币类标有“元”），是国家法定货币。市民目前对金条比较热衷，仍未完全注意到金银币的升值潜力。热门金银币主要有奥运题材的金银币和纪念币、生肖金银币、熊猫金银币，以及红楼梦系列、京剧艺术系列和西游记系列金银币。
题材好的实物金升值潜力更大。去年上市的奥运金第三组已由发售价188元/克涨到了260元/克。而已连续发行6年的贺岁金条升值仍主要取决于金价上涨，6年前的原料金价是每克95元，羊年贺岁金条发行价为110元左右，如今原料金价临近200元，羊年贺岁金条的回购价不到190元。不过，题材好的实物黄金的发行溢价也较多，不适合短线投资。
实物金也是不错选择。目前兴业银行和工行推出了个人实物黄金交易业务，这是一种全新的炒金模式，个人买卖的是上海黄金交易所的黄金，金交所过去只针对企业会员提供黄金买卖业务。实物金的购买起点是100克，投资门槛将近两万元，比纸黄金更高，但手续费较低。投资者在兴业可提取实物黄金，如果不提取，个人实物黄金交易业务就可以像纸黄金那样操作。
投资者要区分两种实物金条，投资型的实物金条和工艺品式的金条。
实物金条报价是国际黄金现货价格为基准的，加的手续费、加工费很少。投资型金条在同一时间报出的买入价和卖出价越接近，则黄金投资者所投资的投资型金条的交易成本就越低。只有投资型金条才是投资实物黄金的最好选择。
工艺品式的金条，溢价很高，比如说同是四条九的黄金投资型黄金报价是50多，它可能要报80多甚至100（有加工费在里面）。我在一家商店看到周大福金条报280元/克，比一般的价格高很多，这已经不是纯黄金了，而是工艺品了。
真正投资黄金，要买投资型的黄金制品，比如说含金量是AU9999的，不能是三个9的。目前国内很多厂家都推出了，除了高赛尔金条之外，还推出了很多黄金制品。投资黄金应该投资这个。
2.纸黄金
中行、建行和工行都已推出“纸黄金”业务。纸黄金仅通过账面记录黄金买卖状况的一种买卖方式，就像炒股一样。本币金用“人民币/克”标价，以人民币资金投资。中行和工行还有推出“外币金”，以“美元/盎司”标价，投资者只能用美元购买。
交易纸黄金也不需向银行交纳管理费用，更适合普通投资者。纸黄金的交易门槛是10克。按目前每克190元左右的国内金价，1900元就可以炒金，门槛不到2000元。投资者可先用两三千元试盘。
买卖纸黄金只需到银行柜台开立活期账户，并开通电话银行和网上银行，存入资金，低买高卖赚取差价。开户成本是办理银行卡的成本费5元。纸黄金的交易渠道包括柜台交易、自助银行交易、电话银行交易和网上银行交易四种。
与股票不同的是，纸黄金一天之内可交易多次（T+0交易），卖出即可提现。兴业银行一天内可交易多次，实行T+0交易，T+1清算。
此外，纸黄金的交易时段是周一7：30至周六凌晨4：00（其中每天4：00至7：30，交易系统关闭）。兴业个人实物黄金的交易时间较少，为每周一到周五的上午10时到11时30分，下午1时30分到3时30分，同时，周一至周四增加晚上9时到凌晨2时30分的交易时间。
纸黄金的手续费体现在买卖差价上，比如单边手续费是0.5元/克，金价是190元/克，投资10克需要1900元，但是如果当场卖掉，只能按189元卖———被减掉的一元就是手续费，银行不再收别的费用。
虽然手续费不高，投资者如果还习惯于投资股票的快进快出的方式。想通过频繁操作来赚取买卖价差是不可取的，投资黄金应着眼于资产的稳定性和保值增值功能。
3.黄金期货
黄金期货和黄金期权具有杠杆作用，能做多做空双向交易，金价下跌也能赚钱，满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面的需求。
从目前测试的黄金期货合约来看，交易单位从原来的每手300克提高到了1000克，最小变动价位为0.01元/克，最小交割单位为3000克。期货公司认为，这可能是黄金期货合约最后的交易模式。
以国内现货金价200元/克粗略估算，黄金期货每手合约价值约从6万元上升到了20万元，按照最低交易保证金为合约价值的7%来计算，每手合约至少需要缴纳保证金1.4万元，合约即将到期，黄金期货保证金率提高到20%，每手的保证金将增至4万元。如果从仓位管理的角度计算，以后做一手黄金差不多需要5万元左右。
如果投资者看多黄金，某一月份合约价格对应的是每克190元，此时卖入需要缴纳的保证金是1.33万元，如果金价涨到了210元，投资者获利退出，可获利2万元（1000克×20元/克），投资收益为150%（2÷1.33）；但是如果金价下跌，投资者需要不断追加保证金，一旦没有资金追加，投资就会被强制平仓，比如金价跌到了180元/克，投资损失为1万元，亏损率高达75.188%。黄金期货风险较大，普通投资者参与要谨慎。
黄金期货推出后，投资者可到期货公司买卖。期货开户只需要带上身份证和银行卡就可以办理，与证券开户类似，只是将“银证对应”换成了“银期对应”，一个期货账户还可以同时对应多个银行账户。
3.黄金期权
目前推出黄金期权的是中行，该品种也有杠杆作用，金价下跌，投资者也有赚钱机会，期权期限有一周、两周、一个月、三个月和六个月五种，每份期权最少交易量为10盎司。客户需先到中行网点签订黄金期权交易协议后才可投资，目前该业务只能在工作日期间在柜台进行交易。
据了解，支付相应的期权费（根据期权时间长短和金价变动情况而不同）后，投资者就能得到一个权利，即有权在期权到期日执行该期权（买入或卖出对应数量的黄金）或放弃执行（放弃买入或卖出）。
