中国货币政策的发展大体经历了四个阶段：货币政策严重压制阶段（1978年以前）；货币政策作用释放阶段（1978～1994年）；货币政策逐步深化阶段（1994～1997年）；货币政策相对成熟的阶段（1998年以后）。
在货币政策严重压制阶段，中国货币政策的传导在机构上基本没有商业银行，没有金融市场，甚至没有名义上的中央银行，尽管人民银行一直执行着类似于中央银行的职能。货币政策的传导过程是从货币政策手段直接到最终目标，即：人民银行→人民银行分支机构→企业。
在货币政策作用的释放阶段，随着中央银行制度的建立和金融机构的发展，货币政策的机构传导表现为从直接向间接的传导过渡。这一阶段的货币政策传导机制。
1984年中国建立中央银行制度以前依然是货币政策的直接传导，1984年开始，到1993年货币政策工具是直接调控为主，间接调控为辅助，体现为信贷规模控制与再贷款的组合手段，同时配合使用准备金和利率等调节工具，对货币供应量进行必要的调节。但是，中国货币市场还没有完全进入传导过程，此时的货币政策机构传导过程是：中央银行（人民银行）→金融机构→企业。并形成了基本的货币政策传导结构。
1994～1997年中国货币政策逐步深化的阶段，金融宏观调控方式从直接转向间接，而且货币市场的进一步发展，为初步形成货币政策间接传导提供了条件，中国货币政策的机构传导初步形成。传导过程表现为：中央银行（人民银行）→货币市场→金融机构→公众。
随着货币政策传导机构体系的形成，中国初步建立了从货币政策工具到操作目标，再到中介目标，最后作用于货币政策最终目标的间接货币政策传导机制。货币政策操作的工具主要是外汇市场操作、再贷款与信贷规模控制之间的组合，辅之以准备金和利率调节工具，对社会信用总量和货币供给量进行调节。货币政策调节的方式仍然是以直接调控为主，间接调控为辅。货币政策传导机制。
1998年以后，中国货币政策以及货币政策传导进入了相对成熟的时期，中央银行取消了对信贷计划的控制，货币政策操作开始全面转向间接调控，货币政策操作的工具也开始采用市场经济条件下的三大传统工具——公开市场操作、再贷款与利率，同时采用窗口指导。这一阶段的货币政策传导机制。
根据上述的中国货币政策传导机制的演变过程，可以归纳为的中国货币政策分阶段传导机制表[122，123，124，125]。
