登陆注册
6168000000031

第31章 银证、银信、信证等金融创新的理财产品

近年各金融机构业务出现一个显著的变化,逐渐摒弃原来单独发展的状况,彼此之间加强合作,在理财服务(品种设计、客户资源共享、代销等)、技术保障手段(银证通、托管)等方面,为投资者提供了比过去更多的选择与便利条件,尤其以理财服务合作为多,且不断推陈出新,最初是银行为保险公司代销保单,然后是银行为基金管理公司代销开放式基金,而现在银行、证券公司与信托公司之间的合作日渐增多。

一、银证、银信、信证的理财合作业务

1.银证

2003年初以来,银行与证券公司联合推出的“受托理财计划”引人注目,其运作原理是:银行向其客户推荐,加以口头保证保底收益,投资者与银行、券商签约或仅与银行签约,募集资金由银行交与券商负责运作,投资于股票、债券等流动性较强的金融资本市场。这种合作,最早见于招商银行与招商证券在2003年1月的“招商受托理财计划”,尽管非常低调,但募集金额巨大。随后多家银行、券商受到启发,开始纷纷推出类似金融理财合作,如,招行的“银证通”业务,是“银证转账”的升级替代产品,是银行与券商合作,为证券投资者提供的一项三方共赢便利的金融服务工具,开通此项业务的股民,不需办理传统的银证转账手续,直接用客户开在招行的银行卡作为资金账户,就可以任选银行或券商的交易平台进行证券交易、买卖股票等操作。

2.银信

银行与信托公司的合作,在2002年下半年已经开展起来,主要表现在信托品种的发行。由于合作深度不足,募集金额不多,没有引起公众广泛关注。对于这一新兴领域,银行积极尝试,目前多家银行从事代理资金收付业务资格被央行批准。从实际操作中看,代理资金收付与代理销售并无二致,有的银行没有获得这一资质,也在积极开展这一业务。这一合作的初始原因在于信托公司受到200份信托合同的限制。一些信托公司在银行的帮助下,募集了千万元至亿元不等的规模,以主要中心城市为例,北京主要有中信信托与农行、中煤信与民生银行的合作,上海有中泰信托与交通银行、上海银行、民生银行的合作等。

3.信证

信托公司与券商的理财合作也开始出现,例如,杭州工商信托与深圳世纪证券公司、英大信托与湘财证券合作,募集了2000万元。这种合作,以信托公司名义发行集合资金信托品种,然后资金交券商实际运作。券商借助信托这一形式,使得其募集资金的行为合法化,增加一个公开募集的渠道,信托公司发挥的作用则非常有限。

二、银信、银证、信证的理财合作的特点

银信、银证、信证的理财合作共同点:理财服务,不同于一般的业务,正在“产品化”,具有一定的募集金额要求、一定的资金投向、明确的发行期与运作期、集中式管理。

银信、银证、信证的理财合作不同点是比较明显:(1)专用账户的使用不同:银证、信证合作中,银行、信托公司募集资金专户处理,但券商如何使用资金无法得知,据估计,券商可能与其他渠道资金混同,否则单立账户无法实现;银信中只有信托公司惟一开设账户,且专户封闭使用。(2)当事人关系不同:银证、信证的合作中,对投资者而言,存在两个受托人,银信中只有信托公司一个受托人。(3)资金投向不同:银证、信证合作的资金投向于债券、股票等金融市场,银信合作的资金主要投向为实业领域。(4)资金运用方式不同:银证、信证为投资,银信主要为投资、贷款、租赁等多种。(5)信息披露不同:银证的信息披露没有任何强制性规定;信证合作的信息披露对于信托公司有原则性规定,但对券商无约束。银信合作的信息披露责任在于信托公司,银行没有必要。(6)法律依据不同:银证合作没有任何法律依据,不能保证财产及其收益的独立性;信证合作中,虽然对信托公司有法可依,但不能适用于券商;银信合作,主要依据《信托法》,对投资者的财产独立性有明确的约定。(7)法律责任不同:银证合作,一旦发生问题,谁承担责任无法确定;信证合作,如果券商有过失,信托公司需承担连带责任;银信合作,只追究信托公司的责任,不涉及银行。总之,银证合作在初期比较成功,银信合作稳步发展,信证合作不理想。银证、信证的不同认购结果,反映了银行的保证。投资者加入受托投资理财计划,更多地与银行存款相比;投资者购买证券投资信托品种,更多地与基金比较,所以导致认购情况差异明显。银信合作只是利用了银行的客户资源,而没有得到银行信用的加强,就双方合作力度而言,不如银证合作大。

三、关于受托理财计划的探讨

“银证”的受托理财计划之所以得到欢迎,不完全是券商的理财能力为投资者认可,因为银行的信用发挥了不可或缺的作用,坚定了投资者信心。目前券商所遵循的证监会颁布的《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》这一规章运作受托理财计划,实质上是信托行为,因为《证券法》规定的禁止性行为,且因“受托人可设置专门账户对委托人的资产进行管理”,依据《信托法》,其行为实质属于信托行为。事实上,券商在银行的帮助下,变相从事吸收存款业务,且避开了央行对存款利率的限制;或者说,变相发行短期企业债券。

券商原来的资产管理业务陷入困境的根源,相当一部分在于中国股市的制度性缺陷,而非完全归咎于券商的能力欠缺,即系统性风险较大。至今系统性风险没有降低,受托理财计划又横空出世,这种“创新”突破了监管,却未能降低金融风险。受托理财计划作为一种新生的理财服务,有它存在的一定市场空间,但中国股市不改观,银监会与证监会不及时制定监管政策,如果继续得以银行信用加强的方式被大规模推广,将加剧股市泡沫,同时银行信用受损,造成今后金融市场巨大的动荡。

虽然受托理财计划开局比较成功,但并不能掩盖其中较大的风险。银行的客户主要追求稳定收益的理财,出于对银行的信任积极认购,而对资金投向风险没有清醒的认识,更多地误解为一种变相的高息存款。银行并不实际操作资金,对券商没有绝对控制能力,但要承担作为受托人的责任。外人的信用、风险控制是银行无法持续掌握的。当年银行代销投资连结险、分红险,以假设数据说明保单的高收益,误导了投保人,导致2002年以来陆续发生退保问题。理财业务发展需要金融创新,更需要维护银行自身的信用。有的金融创新,从风险与收益对等原则考虑,银行也应有所取舍。

四、银信合作的有关问题

信证合作,使得私募资金的组织运作形式具有了法律依据,开始合法化、半公开化。信证合作刚开始,远不如银证合作成功。主要原因是:信托公司信用不及于银行;在信托计划中说明预计收益率这一做法也不如银行的保证有效;信托公司与其投资者的关系不如银行与其客户稳定;最主要的是,信托公司刚完成重新登记,信誉尚未树立起来。对于信证合作,信托公司在信用、理财能力、客户资源等方面没有显著的收获,现阶段这种合作不太可能得到较大的发展,信托公司不可能将此类业务作为重点。

由于信托项目募集资金规模不如受托理财计划庞大,所以市场没有对此给予过多的关注,事实上银信合作逐步增多。信托公司对与银行合作的兴趣明显高于券商、保险公司、基金管理公司。银信合作的风险较小,但信托公司给予银行的代理费低(总募集金额少,费率一般,且许多为一次性收取),对银行的吸引力不如银行代销保单等业务的收益。银行对与信托公司的合作态度是尝试、观察,更多地看重信托品种为其客户增添了一种新的理财选择,拓展了自己的理财范围。

五、券商、银行、信托等金融机构之间理财业务的合作与发展

因为我国实行分业经营,金融机构本身的业务总是具有局限性,而客户却不再满足于得到单一金融服务,其需求在逐步发展,呈现出多样性特点。因此,金融机构之间的理财合作成为必然。我们也注意到,任何一个产品,包括金融服务产品,可以很快地被复制,没有很强的竞争力;而抓住客户,提供一站式、多样化的理财服务,才具有不可复制的强大竞争力。券商从20世纪90年代发展至今,仍然没有摆脱老思路,痴迷于承销、资产管理等业务本身,而忽视了客户的多样化理财需求,以客户为中心的营销理念始终没有建立起来。信托公司刚完成重新登记,业务开拓才起步,正在通过信托品种的发行,摸索、培育以管理信托财产为主的新型业务模式。有的信托公司开始意识到围绕客户提供多样化服务的趋势,但还无法付诸实施。银行为了稳定客户,已经开始尝试多种业务创新,多方向突破,与各种不同金融机构积极合作,目前普遍已经与所有其他金融机构建立了不同层次的理财业务合作。

三种合作事实说明,券商仍处于典型的生产时期,满足于现状;信托公司刚进入生产时期,对金融理财服务新的发展有所注意;银行正在跨越生产时代(单一的存贷业务),进入营销时代(围绕客户需求提供多种理财服务),这是目前国内金融界较先进的服务。银行在服务理念上领先于信托公司,更领先于券商。

除了银信、银证理财合作之外,加之原来的银证通、银行代理投资连结险、分红险、开放式基金等业务的开展,使得银行初具“理财超市”的雏形。券商、信托公司、基金管理公司、保险公司成为其供应商。银行略显不足之处在于:法规限制了其理财经营范围,本身仅能开展存贷等业务,抑制了其客户资源的二次开发,需要依靠其他金融机构,构造理财超市;银行内部存在壁垒,无法整合客户资源;对于与其他金融机构的合作前景、可能产生的风险等,尚未有充分的考虑。

同类推荐
  • 趋势为王

    趋势为王

    本书全面、系统地向投资者阐释了如何利用技术方法来分析股票趋势,注重实用性.把技术分析知识要点讲解与实战案例相结合,将投资者常用的技术分析方法都涵盖其中,包括K线图形分析,K线组合分析,移动平均线分析,经典技术理论分析,量价关系分析,常用技术指标MACD、KDJ等的分析。希望本书能够帮助股民学会技术分析的方法,找到适合自己的技术分析工具.既不人云亦云,也不主观臆断,逐步形成自己的投资风格。
  • 新手上路炒基金

    新手上路炒基金

    本书重点介绍基金的基础知识及品种,常用的技术分析方法及投资技巧,分析了基金投资案例等。
  • 巴菲特投资思想大全集

    巴菲特投资思想大全集

    在魔法师的手中,一张牌可以变成无数张,他可以凭空造就很多奇迹。可是无论他的表演多么神奇,大家都知道这是假象。但你知道吗?现实中的“魔法大师”巴菲特却将手中的100美元在43年后神奇地变为620亿美元,他创造了奇迹,巴菲特和那些魔法师之间唯一的区别是时间的长度。
  • 中国基金投资必读全书

    中国基金投资必读全书

    本书从基金投资的基础知识和市场规定讲起,介绍了基金的品种、现有基金的特点、投资基金所需知识,以及实用的买卖基金的理念和具体投资技巧。
  • 创业投资圣经:天使投资理论与实践

    创业投资圣经:天使投资理论与实践

    主要内容包括:何谓天使投资:天使投资的概念、天使投资综述、天使投资的起源、天使投资的概念、天使投资的特征、企业成长链中的天使投资、天使投资与风险投资的一致性与区别、天使投资家、如何进行天使投资:天使投资的运行、为何需要天使投资:天使投资的作用、理论天使投资:天使投资的金融内涵、国际天使投资:各国天使投资状况、中国天使投资:天使投资的中国特色等。
热门推荐
  • 豪门婚宠,腹黑老公头条见

    豪门婚宠,腹黑老公头条见

    初遇,她是医院慌张小护士。见她呆萌好欺负,决定拐回家养着。再遇,她是红极一时的明星,各大导演的心尖宠,翩然间,一切发生变化。第二十届电影节开幕式上,她带着她的小情郎出场,抬手“老公,头条见”,各大媒体相继报导。第二天娱乐报头版头条“齐筱莦携电影《X嫌疑人》隔空喊话慕北川,疑似出轨小鲜肉”。环宇集团99层,某男撕毁报纸“齐筱莦,你给我等着,封杀你的小情郎。收购各大报道杂志社”。……绝对不虐,绝对搞笑,欢迎入坑。
  • 青手人

    青手人

    玛雅文明骤然消失,一直让世人困惑不已。然而一个天赋异禀因意外身陷恩怨纠葛的少年却误打误撞闯进了由敌人世代守护的王山洞窟,在洞窟之中他不仅得知玛雅人消失的缘由,还发现玛雅人曾留下无价之宝十三个水晶骷髅头……家族绝密之地被人闯入,山下之城一夜之间戒严,十万不明身份武装者布下天罗地网,只为抓捕闯山“小贼”……少年本想置身事外,岂知他的命运早与之纠缠不清……
  • 豪门烟云之美人难当

    豪门烟云之美人难当

    她是进修中的小记者,惹上一位阔少,爱上她还失忆了,搅进兄弟之争,身份悬殊,她也很难做。更有贱人接连不断地偷袭,注定让她的生活步履维艰,一波未平,一波又起。
  • 豪门蜜宠:死媒婆,你轻点
  • 浮生若梦之慕翟

    浮生若梦之慕翟

    一曲玄音杀掉所有人可谁知她也是想救人死而复生为的是谁
  • 极品伪太监

    极品伪太监

    卫生纸、卫生巾这些在地球上极其普通不起眼之物,放在距地球数万光年外的星海大陆,却被当成珍宝。单单卖这些蔡鸿便赚得盆满钵满。逆天改命的修行,惊险刺激的冒险,如仙佳人的青睐,顶级装备的加持,尽在本书。且看蔡鸿凭着一块刻着八卦阴阳鱼图案、巴掌大小的石盘,能够自由穿梭于地球和异界,且能够带人携物,生活由此变得无比非凡!
  • The Theory of Leisure Class

    The Theory of Leisure Class

    本书为公版书,为不受著作权法限制的作家、艺术家及其它人士发布的作品,供广大读者阅读交流。
  • 重生之哑巴人生

    重生之哑巴人生

    作为一名一心想在娱乐圈中混出个人样的幕后场务人员来说,萧子路在被高处坠落的玻璃给gameover时,心中是不忿的,她这么个前途光明的人才就这么挂了,只能证明这是是苍天木眼;不过,也许上天是公平的,当他给你关闭一扇门时,总是会开启另一扇窗!于是,萧子路重生了,成为了一个被一场感冒烧坏了嗓子的五岁小女孩身体里。张张嘴,只能发出“啊,啊”声音的萧子路无语的问候着老天的一干女同胞,这就叫另一扇窗啊?还能更靠谱些么?亲妈还能更狠毒些么?大傻子还想吃自己这块小鲜肉么?
  • 无源之龙

    无源之龙

    太古时期,龙灵大陆,浩瀚无边,无尽岁月中诞生诸多太古妖魔,法力高强,超脱生死两界,纵横天地之间,在这大陆之中有四大种族相互争斗了无数岁月。当今乃大陆鼎盛之时,龙族横行,妖魔肆虐。今有龙族之人傲天得到龙族至尊传承,从此横空出世,逆天崛起。
  • 快穿之作妖的时空系统

    快穿之作妖的时空系统

    系统:为了宿主的幸福生活,我要努力升级!张宿主(懵):……我的老公竟然是我养大的?系统:为了让宿主不再装神棍,我要努力升级!张宿主(咬牙切齿):……为了更好接近任务目标,你就把我从御姐变萝莉了?系统:为了让爱惹事的宿主不再到处树敌,我要努力升级!张宿主(磨刀霍霍):这都是因!为!谁!要!升!级!系统:……升级容易么?唉!只晓得风花雪月的宿主真不让人省心。张宿主:……楚留香你别拦着我,我要跟这成天作妖的货决斗!这是一个努力上进的时空系统自(坑)强(蒙)不(拐)息(骗)、勇(不)往(择)直(手)前(段)的故事。本文又名《天天和自己的系统/宿主兵戎相见》注:男主是楚留香