第24章 本章小结

本章着重探讨了国有企业不良资产处置中由于行政体制漏洞和法规体系缺陷引发的政策、法规、道德以及信息失衡等风险。由于企业经营能力滑落导致的信用风险相对较低，当代风险管理模型主要针对企业经营风险导致的企业偿债能力和信用评级波动进行定量评判，涉及故意违约的主观风险管理相对较少，而传统的信用评估模型亦主要是以财务比率为基础的统计分析和评价方法，不能反映借款人和证券发行人的资产在资本市场上快速变化的动态价值。因此，国有企业不良资产处置风险水平衡量就需要对理论模型进行修正与完善。本章借鉴KMV模型，主要从公司客观偿付能力角度来考虑公司的价值，针对公司主观还款意愿（法律、政策、道德风险）因素考虑不足等问题，将KMV模型进行了修正；采用改进的KMV模型对专业处置机构的风险度进行了评估，力求达到提升公司不良资产处置风险管理水平的目的。鉴于目前国有企业不良资产划分为实物类资产、债权类资产和股权类资产的实际，且风险评估模型KMV仅是针对债权类资产，因专业处置机构需要对所有资产进行打包处置，为了使组合模型涵盖专业处置机构的所有业务，本章对资产类型进行了归一化处理，将实物资产和股权资产转化为债权资产，应用KMV模型实现了有效的组合。