通过一定的资金渠道，采取一定的筹资方式，组织资金的供应，保证企业生产经营活动的需要，是企业财务管理的一项重要内容。企业资金筹集是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。企业筹集资金的基本要求是：合理确定资金的需要量，控制资金投放时间；周密研究投资方向，大力提高投资效果；认真选择筹资来源，力求降低资金成本；适当安排自有资金比例，合理进行负债经营。
企业筹资就是要解决资金来源问题，企业的资金来源概括地说，包括自有资金，主要是资本金，以及借入资金。
一、资本金及资本金制度
（一）资本金
资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是企业的投资者以盈利为目的，用以进行生产经营并承担民事责任而投入的资金。
根据投资主体不同，资本金按照投资主体分国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金四种。一个企业可以只有一种资本金，也可以有多种资本金。
从出资形式看，企业筹集资本金时，可以吸收货币资金投资，也可以吸收实物投资，还可以吸收无形资产投资。但吸收无形资产投资，除土地使用权外，一般不得超过注册资本的20%，特殊情况下也不得超过30%。吸收实物、无形资产筹集资本金的，应按照评估确认或者合同、协议约定的金额计价。企业筹集的资本金，必须聘请注册会计师验资，出具验资报告，由企业据此发给投资者出资证明书。
（二）资本金制度
资本金制度是国家关于企业资本金的筹集、管理、核算和分配等方面的法律规范。其主要内容有：
1.法定资本金。法定资本金是各类企业注册资本的最低限额。有限责任公司中，以从事生产和商品批发为主的，为50万元；以商品零售为主的，为30万元；从事科研开发、咨询服务性的公司是10万元。股份有限公司为1000万元，其中上市公司为5000万元。对于独资企业和合伙企业，没有规定最低限额。
2.资本金的筹集期限。关于资本金的筹集期限，通常有3种办法：一是实收资本制，企业成立时资本金必须一次性筹足，实收资本与注册资本数额一致，否则，企业不能成立；二是授权资本制，企业成立时，实收资本可以少于注册资本，不足部分授权董事会限期筹足；三是折中资本制，类似于授权资本制，但规定了首期出资的数额或比例以及最后一期缴清的期限。我国有关制度规定，资本金可以一次或分期筹集。一次性筹集的，从营业执照签发之日起6个月内筹足；分期筹集的，第一次出资不得低于15%，并在营业执照签发之日起3个月内缴清，最后一期出资应在营业执照签发之日起的3年内缴清。
3.资本金管理原则。一是确定原则，即企业章程中必须明确规定资本金的数额；二是充实原则，即企业的资本金必须足额；三是资本保全原则，即投资者投入的资本金不得以任何方式抽走，但可以转让。企业不得随意增减资本金，要增减资本金，必须重新登记等。
4.资本积累与储备制度。企业必须建立资本积累与储备制度。在利润分配中必须按一定比例提取法定盈余公积金，这是资本积累制度。在资本储备方面，还有资本公积制度，即把筹集资本金的溢价部分、接受捐赠、法定资产重估增值、接受外汇投资的折算差价作为资本公积。盈余公积和资本公积在一定条件下都可用于转增资本金。
二、企业筹资方式
企业要进行生产经营活动或者扩大再生产，首先需要筹集资金。企业通过何种渠道，用什么手段和方法筹集所需的资金，是首先要解决的问题。企业筹集资金的来源，我们称为筹资渠道。筹资渠道有国家财政、银行、非银行金融机构、企业事业单位、居民、外商和本企业。筹集资金的具体形式，即企业取得资金的手段和方法，我们称为筹资方式，主要有吸收直接投资、发行股票、内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。前三者构成了企业的自有资金，它反映所有者的权益，又称主权资金，其出资人是企业的所有者，拥有对企业的所有权，企业则可以独立支配其所占有的财产，拥有出资者投资形成的全部法人财产权；后四者构成了企业的借入资金，它反映债权人的利益，又称负债资金。借入资金的出资人是企业的债权人，对企业拥有债权，有权要求企业按期还本付息。自有资金和借入资金共同构成了企业的全部资产。下面着重介绍企业的筹资方式。
（一）吸收直接投资
吸收直接投资，简称吸收投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家、企业事业单位、个人、外商投入资金的一种筹资方式。出资者是企业的所有者，可通过一定方式参与企业经营决策，并按出资比例或协议分享利润、分担损失。这是企业最早采用、也是最普遍采用的一种筹资方式。就目前来说，它是非股份制企业筹集资本金的主要方式。
吸收投资的特点是：吸收投资所筹集的资金属于企业的自有资金，一部分构成企业的注册资本，超额部分构成了资本公积。与负债相比，吸收投资能提高企业的信誉和举债能力，且风险由投资者承担，企业不承担财务风险；吸收投资能直接获得现金、先进设备或先进技术，与间接融资相比，能尽快形成生产力。但是，由于没有证券作为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的转移变动。
（二）发行股票
股票是股份有限公司为募集自有资金而发行的有价证券，是对公司资产的所有权凭证。股票持有人为企业的股东。股东按照企业组织章程，参与或监督企业的经营管理，分享红利，并依法承担以持股额为限的经营亏损责任。发行股票使得大量的社会闲散资金得到集中和运用，并把一部分消费资金转化为生产资金，它是企业筹集无限期使用资金的一种重要途径。
1.股票的种类。
（1）普通股和优先股。按照股东的权利和义务不同，股票分为普通股和优先股。普通股符合一般股权的基本标准，是公司资本结构中最基本的部分。其特点是：股东拥有公司的投资决策权、经营管理权；股利分配的顺序排在最后，而且每期的股利额不固定；在公司解散或破产时普通股股东的剩余财产索求权也排在最后。优先股是较普通股拥有某些优先权利，同时也有一定限制的股票。其特点是：股东不拥有公司的自由竞争决策权和经营管理权，不能参加股东大会；股利分配的顺序排在普通股的前面，而且通常是每期固定的；在公司破产或解散时优先股股东的剩余财产索求权也排在普通股股东的前面。
（2）国家股、法人股、个人股和外资股。按照投资主体不同，股票分为国家股、法人股、个人股和外资股。国家股是有权代表国家投资部门或机构以国家资产向公司投资形式的股份。法人股为企业单位以其依法可支配的财产向公司投资形式的股份，或者具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形式的股份。个人股为社会个人以其合法财产投入公司所形式的股份。外资股为外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票（B股）向公司投资形式的股份。
（3）发起人股和社会公众股。按照股份认购的先后顺序不同，分为发起人股和社会公众股。发起人股是公司设立前由发起人认缴的股份，目前这部分股票还不能流通。社会公众股是公司设立时向社会公开发行的股票，这部分股票可以流通。
（4）A股、B股和H股。按发行对象和上市地区不同，分为A股、B股和H股。A股是指在境内发行并在上海或深圳证券交易所上市交易的人民币普通股。B股是指在上海或深圳证券交易所上市交易的人民币特种股票。其中，上交所的B股以美元标价，深交所的B股以港元标价。H股是指在海外发行并上市的股票，H是“海外”一词拼音的第一个字母。
2.股票的价值形式。
（1）票面价值。简称面值，是指每股所代表的注册资本。我国所有上市公司股票的面值均为人民币1元。
（2）账面价值。是指某一特定时点上每股所拥有公司净资产。
（3）发行价格。是指每股实际筹集的资金。我国的股票通常是溢价发行，其面值部分构成公司的注册资本，超出面值部分作为资本公积。
（4）市场价值。是指股票在证券市场上进行交易过程中的价格。它是一个变动非常频繁的数值，直接反映股票市场的行情。
（5）清算价值。是指公司清算时每股的剩余资产价值。
3.股票发行价格的确定。我国发行股票的历史还不长，1984年才在深圳发行了新中国成立以来的第一只股票“深发展”。20世纪90年代以前，都是平价发行。后来，发起人股通常以面值或略高于面值认购，社会公众股则是高溢价发行。其定价方式也经历了好几次演变。近几年来基本上以“市溢法”定价。
所谓市盈率，就是股价与每股收益的比值，用公式表示：
根据此式，可以得到：股价=每股收益×市盈率
把股价换为股票的发行价格，每股收益以发行公司过去3年的平均每股收益或预计未来3年平均每股收益为标准，市盈率则根据发行公司的行业特征、发行数量及注册资本的规模、市场利率水平和股票行市状况等因素确定一个具体数值，报国务院证券监督管理委员会批准即可。
比如某公司过去3年的平均每股收益为0.5元，经国务院证券监督管理委员会批准，以26倍的市盈率发行股票。则：股票的发行价格P=0.5×26=13元。
4.发行股票筹资的特点。发行股票筹资的优点有：
（1）所筹集的自有资金，可实现企业注册资本规模的迅速扩张和举债能力的大幅度提高；
（2）无须还本，是企业可永久占用的资金；
（3）没有固定的财务负担，企业的经营风险和财务风险由人数众多的股东承担。其缺点主要是容易分散股东对公司的控制权，而且股票的筹资成本与其他负债的筹资方式相比，要高出许多，使得企业的资金成本升高。
（三）内部积累
企业内部积累主要是指税后利润分配所形成的公积金。企业的税后利润并不全部分配给投资者，而应按规定的最低比例提取法定公积金。此项公积金可用于购建固定资产、进行固定资产更新、增加流动资产储备、采取新的生产技术措施和试制新产品、进行科学研究和产品开发等。企业内部积累补充了所有者权益，利用这种筹资方式，不必向外部单位办理各种手续，简便易行，而且不必直接支付筹资用资的费用，经济合理。
企业利润的分配一般在年终或会计期末结算后进行。在利润未被分配以前，随着企业经营的进行而不断实现的利润，也可作为企业资金的一项补充来源。企业年终的未分配利润也有这种功能，但未分配利润的使用期最长不得超过两年，使用时须注意。
此外，企业因计提折旧而从销售收入中转化而来的货币资金，虽然没有增加企业的资金总量，但却能增加企业可以周转使用的营运资金。因而也可视为一种筹资方式。
（四）银行借款
银行借款是企业根据合同向各种金融机构借入的，需要按期还本付息的款项。利用银行长期和短期借款是企业非常重要的筹资方式。
1.长期借款与短期借款。
（1）长期借款。长期借款是指使用期限超过一年的借款。从其用途来看，主要有：①固定资产投资借款，此项借款用于固定资产的新建、扩建、改建等基本建设项目；②更新改造借款，此项借款用于企业对原有设备进行更新或技术改造；③科研开发借款，此项借款用于企业采用新技术，研究开发新产品。
（2）短期借款。短期借款是指使用期限在一年以内的借款。从其用途看，主要有：①生产周转借款，此项借款用于补充企业营运资金的不足部分，企业计划年度流动资金的计划占用额，扣除年初营运资金（用于流动资产的自有资金）的差额，就是生产周转借款的需要量，企业可在此范围内申请办理。这种借款可以短借长占，循环使用。②临时借款，此项借款是企业由于临时性或季节性等原因需要超计划储备物资而向银行申请的借款，一般使用期限不超过6个月。③结算借款，此项借款是企业以应收账款作抵押的借款。此外，企业采用延期收款或分期收款销售产品时，为解决企业垫付资金困难，可向银行申请贷方信贷。此项借款可按销售收入回收的进度分次归还。
2.银行借款的信用条件。
（1）补偿性余额。补偿性余额是指银行从其放贷的安全性出发，要求借款企业按照借款额的一定比例，经常性地在银行保持的存款余额。补偿性余额给借款企业带来了两个问题，一是可使用的资金减少了，二是使得实际借款利率上升了。补偿性余额约为借款的10%~20%，其目的是降低银行贷款风险，以便补偿银行损失。
（2）信用额度。信用额度是企业与银行约定的非正式的最高借款限额。在信用额度内，企业可随时按需要提出借款要求，但银行并无必须按最高借款额度保证贷款的法律义务。
（3）周转信贷协议。周转信贷协议是企业与银行约定的正式的借款最高限额。在限额之内，企业可随时提出借款要求，银行对周转信贷额度协议负有必须履行的法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。承诺费用一般按照借款不足部分的一定比例支付。比如，某企业与某银行达成额度为10亿元的周转信贷协议，承诺费用率为2%，2002年企业实际借款平均余额为9亿元。则承诺费用=（10-9）×2%=0.02亿元。
与其他筹资方式相比，银行借款具有筹资速度快、借款弹性大、筹资成本低等优点，但银行借款的限制性条款很多，制约了企业的生产经营和借款使用的自由度；到期还本付息的压力大，增加了企业的财务风险。
（五）发行债券
债券是经济主体为举债而发行到期还本付息的有价证券，是债权债务凭证。由国家发行的为国债，由金融单位发行的为金融债，企业发行的债券称为公司债券。债券持有人无权参与企业的投资和经营决策。
1.公司债券的发行条件。
（1）企业规模要求：股份公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元；
（2）企业财务会计制度符合国家规定；
（3）累计债券总额不得超过公司净资产的40%；
（4）发行债券前连续3年赢利；
（5）所筹集资金的用途符合国家的产业政策；
（6）所筹集的资金必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损或非生产性支出。
2.公司债券的发行方式。债券发行方式分为公募发行和私募发行两种。
（1）公募发行。是指不以特定的投资者为募集对象而向社会公众公开发行，这是各国通常使用的发行方式。公募发行又有直接公募和间接公募之分。债券发行人不通过中介机构，直接向公众公开募集即为直接公募；经由中介机构公开募集即为间接公募。
（2）私募发行。是指向特定的少数投资者为募集对象的发行方式。这里的“特定投资者”一般是指与发行者有某种关系的对象。一类是个人投资者，如发行企业的产品消费者或发行企业内部职工；另一类是机构投资者，如金融机构和发行人有密切关系的企业单位。
3.债券的价值形式。主要有面值、发行价格、转让价格、到期价值等。面值是指到期偿还的本金；发行价格是指每张债券可募集的金额；转让价格是指在流通市场上投资者之间相互买卖的价格；到期价值，对于一次还本付息的，是指到期需偿还的本息之和；对于分期付息，到期还本的，是面值最后一期的利息。
4.债券发行价格的确定。影响债券发行价格的因素有：面值、票面利率、市场利率、期限和还本付息方式。
5.发行债券筹资的特点。发行债券筹资的优点主要有：
（1）资金成本低。与股票相比，发行债券的筹资费用较少，而且债券利息在税前支付，具有节税功能。
（2）保障控制权。债券持有人无权参与企业的投资和经营决策，发行债券不会分散所有者对企业的控制权。
（3）具有财务杠杆作用。当企业的资金利润率低于债券利率时，发行债券筹资会使净资产收益率大幅度降低。
发行债券筹资的缺点有：
（1）财务风险大。债券需要承担到期还本付息的义务。在企业经营不景气时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至可能会导致企业走向破产。
（2）限制条件较多。发行债券所附加的条件，限制了企业通过发行债券筹资的可能性，同时还会影响企业资金的使用和后续举债能力。
（3）筹资数量有限。累计债券总额不超过公司净资产的40%的规定，限制了企业利用债券筹资的数量。而且发行条件严格，绝大多数中小企业没有发行资格。
（六）融资租赁
1.租赁的含义和种类。租赁是承租人以支付租金的形式取得一定期限内某资产使用权的一种信用行为。通常分为经营租赁和融资租赁两种形式。经营租赁，是典型的传统租赁形式，它是由资产所有权单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁，带有临时性和短期性的特点。它是以财产短期的使用权为目的，但从企业不必先付款购买设备即可享有设备使用权来看，也有短期筹资的作用。
融资租赁是现代租赁的主要形式，它是指由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。它是以融通资金为主要目的的租赁，其借贷对象是实物，融资租赁是融资与融物相结合的、带有商品销售性质的借贷活动，是企业筹资的一种新方式。与经营租赁相比，融资租赁的特点是：
（1）租期长，通常为设备物理寿命的一半以上；
（2）稳定性强，租赁期内承租人得连续付租，一般不得中途退租；
（3）租期满后，一般由出租人将设备作价转让给承租人；
（4）租赁期间，设备的维修保养由承租人负责。
2.融资租赁的形式。
（1）直接租赁。承租人直接向出租人租入设备，并向出租人支付租金。直接租赁的出租人是制造厂商或租赁公司。
（2）杠杆租赁。这种租赁形式涉及承租人、出租人和资金出借人三方当事者，出租人通常只支付购买资产所需资金的20%~30%，其余部分以该项资产作担保，向资金出借人借入。
（3）售后租赁。首先承租人把自己的设备作价出售给出租人，再从出租人处租回来，在合同期内向出租人支付租金。这种租赁方式实际上相当于抵押贷款。
融资租赁每期租金多少，取决于下列因素：设备原价，预计设备残值，利息，租赁手续费和租赁期限等。分次支付租金时，每期应付租金按下式计算：
每期支付租金额=（设备原价-预计残值+利息+手续费）÷交付租金的期数
3.融资租赁的优缺点。融资租赁属于“借鸡下蛋，卖蛋还钱”的筹资方式，其优点主要是：
（1）筹资速度快。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，可使企业在筹资的同时获取所需资产，尽快形成生产力。
（2）筹资风险小。因技术进步所引起的设备陈旧风险由出租人负担，并且由于租金在整个租期内分摊，而使得企业的财务压力大大减轻。
（3）租金在税前扣除，能享受节税利益。
融资租赁的主要缺点是成本高，租金总额远远高于资产的市场价格。
（七）商业信用
商业信用是指企业之间在商品交易中以预收货款或延期付款等方式而发生的直接借贷关系，是企业之间相互提供的融资形式。商业信用是由商品交换过程中货与钱在空间上和时间上的分离而产生的，其主要形式不外乎两种，先取货后付钱，先收钱后交货。这是一种很古老的筹资方式。
1.商业信用的形式。
（1）应付账款。应付账款就是赊购商品。这是典型的商业信用形式，也是最古老的筹资方式。为了促使购买单位按期或及早付款，销售方往往规定相应的信用条件。如[3/10，n/30]，其含义是在3天内付款，可享受3%的现金折扣，过了3天就没有折扣，最迟在第30天付款。
（2）商业汇票。商业汇票是指企业之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时所开具的反映债权债务关系的票据。商业票据可由销货方签发，也可由购货方签发，到期日由销货方要求购货方付款。商业汇票必须经过承兑，即由有关方在汇票上签章，表示承认到期付款。根据承兑人不同，商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。商业汇票期限一般为1~6个月，最长不超过9个月。
（3）预收货款。预收货款是指销货单位按照合同或协议规定，在发出商品之前向购货单位预先收取部分或全部价款的信用行为。等于企业向购货方预借的一笔款项，以后再用商业偿还。在商品供不应求或者生产周期较长，且售价较高时，采用预收货款方式，可以缓和企业资金短缺的矛盾。
（4）票据贴现。票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。它是商业信用发展的产物，实为一种银行信用。银行在贴现商业票据时，所付金额要低于票面金额，其差额为贴现息。贴现息与票面额的比率，为贴现率。银行通过贴现把款项贷给销货单位，到期向购货单位收款，因此要收取一定的利息，贴现率由银行参照流动资金贷款率确定。采用票据贴现形式，企业一方面给予购买单位以临时资金融通，另一方面为本身需用资金时又可以及时得到资金。
2.商业信用的优缺点。企业利用商业信用筹资的主要优点是：
（1）取得商业信用十分方便。随着商品购销就可享受信用、归还款项；
（2）与其他筹资方式相比，几乎没有什么限制条件；
（3）资金成本低。大多数商业信用没有先进折扣，企业不需要支付或支付很低的成本。
商业信用的缺点是资金可占用的时间较短，众多企业过滥利用商业信用，容易产生“三角债”。
三、资金成本
（一）资金成本的概念
资金成本是企业为筹集资金和使用资金所付出的代价。它由筹资费用和资金占用费用两部分构成。筹资费用是企业筹集资金时付出的各种费用，比如发行股票筹资，需要支付验资费、申请费、审核费、公告费、印刷费、经纪人佣金等；资金占用费是指按资金占用时间的长短而支付的费用，比如股票股利、债券利息、银行借款利息等。资金成本的基础是资金的时间价值，但两者在数量上是不一致的，资金成本既包括资金的时间价值，也包括投资风险价值。
资金成本的高低，通常用资金成本率表示。其基本计算公式为：
资金成本是在市场经济条件下，由于资金所有权和资金使用权分离而形成的一种财务概念。资金成本是企业选择资金来源和筹资方式的基本依据；是评价投资项目可行性的主要经济标准；是考核企业经营业绩的最低尺度。它可在许多方面加以应用，而主要用于企业的筹资决策和投资决策。
（二）个别资金成本的计算
1.债券的资金成本。债券资金成本是在企业发行债券过程和使用发行债券所筹集的资金的期限内所支付的代价。其算式为：
2.银行借款的资金成本。银行借款资金成本是企业向银行借款的过程中和使用银行借款的期限内所付出的代价。通常银行借款的筹资费用可以忽略不计，与债券一样，其利息也构成企业的财务费用，从税前列出。所以用算式表示即为：
3.优先股的资金成本。优先股是企业的主权资本，企业所支付的优先股股利属于税后利润的分配，不能抵扣所得税。其计算公式为：
4.普通股的资金成本。普通股由于发行时没有约定股利的支付比例，其资金成本的估计就有困难。估计方法有许多种，比较常用的方法是“股利折现法”。其计算公式为：
5.留存收益的资金成本。一般认为，留存收益是普通股的投资者用自己应该分得的利润对企业的再投入。从投资者角度考虑，把应该分得的利润继续留在了企业而造成了机会收益的丧失。从而，就以投资者的机会成本作为企业使用这笔资金的成本。所以，把留存收益的资金成本视同普通股的资金成本，其差别只是企业的留存收益无须支付筹资费用。
（三）综合资金成本
一个企业有多种资金来源，既有投资者投入的所有者权益，又有向债券人借入的负债。而各种不同来源、不同筹资方式所取得的资金，其成本率高低是不同的，甚至相差好几倍。所以就有必要计算企业全部资金的总成本。综合资金成本率就是企业全部资金的个别资金成本率以各种资金所占比重进行加权而求得的平均值。其计算公式为：
综合资金成本率K=∑个别资金成本率×比重=∑KW
