继1996年5月下调利率之后，人民银行又公布了8月23日再一次下调利率的政策，这项措施对于改善当前的企业状况和加快经济增长的回升具有重要的实际意义。
下调利率的政策有三个基本的经济目标：（1）鼓励企业投资，引导资金进入企业的生产投资领域，以此阻止失业扩大和加快经济增长的回升；（2）改善财政收入状况，阻止国家财力的继续下降；（3）鼓励金融机构的信用扩展和市场直接融资的加快发展，缓和外源信用创造对内源信用的替代，以此减少国际资本大量流入对人民币发行的压力和对中国企业造成的巨大调整压力，为中国企业的加快改造和产业更新构造一个较为宽松的宏观经济环境。显然，要达到这些目标，5月份的利率下调是很不够的，但是如果要一步到位下调利率，不仅技术上很难把握应该下调的幅度，而且很可能对国民经济造成过度的冲击，所以必须分成几步，避免产生不利的影响。因此，今天的利率变动应该说是计划中的第二步。此次利率下调与上一次间隔近4个月，与以往相比，时间长度居中，虽然就所要达到的效果来说，间隔略显长了一些，但是对于充分把握国民经济对利率下调的反应，避免不利的影响还是十分必要的。
5月的利率下调，主要的效果是市场资金供给增加，股市明显回升，银行和企业的利息负担有所减轻，但是企业的生产投资却少有反应，表明没有新的资金进入企业的生产投资领域，因此不可能改善企业的基本状况。与之相比，此次的利率下调，对于所要达到的目标来说，肯定是十分有利的，因为两步下调利率的幅度加起来，已经可能引导部分资金进入生产企业的投资，从而改善生产企业的基本状况。企业生产回升，加上银行利息支付减少，财政就可望增收，特别是中央银行的准备金利率下调，可直接增加中央银行上缴国家财政的收入。利率下调，缩小同国际金融市场的差距，可能阻止部分国际游资进入的套利，从而缩减外汇储备增长的幅度，减轻储备增加对货币发行的压力和财政信贷因此被迫紧缩的压力。银行资金成本下降，承担贷款风险的能力改善，对企业的贷款可望增加；银行利率下降，证券市场投资的相对收益上升，吸引资金流入，市场直接融资就可望加快发展。
但是不能期待两步利率下调就能解决所有的问题，要使失业不再扩大和经济增长尽快回升，关键是企业投资和市场需求必须恢复必要的扩张。根据国际经验和中国以往的政策实践，利率下调是经济复苏的必要条件，但不是充分的条件，投资和需求的全面回升必须有政府财政开支的支持，但是，目前扩大财政开支受到国家财力下降的制约。1992 年我国经济全面大幅度增长，除了政治因素的引导和启动以外，还有宽松的财政信贷政策作为必备的条件，当前也是政治形势大好的时机，但是，因为受到外资大量流入的影响，再要宽松的财政信贷政策就很困难了。所以我们期待进一步的政策调整，包括降低准备金比率、扩大财政投入、控制外资流入和形势发展必须的宏观经济管理体制的全面改革。
利率的继续下调，人们比较担心的是物价指数反弹、外资大量流失和银行存款的急剧下降。过去3个多月的经济形势表明，物价、外汇储备和银行存款对利率下调几乎没有反应。事实证明物价的变动有其特定的规律，并不一定同利率相关，根据对物价指数的构成分析，除了农副产品的价格因为地租劳务成本的上升和技术投资的严重不足还会持续较大幅度上涨以外，大部分消费品的价格都会继续保持稳定，生产资料的价格在投资全面回升之前还会有下降的趋势，此外进口商品的增多也有利于抑制物价的上涨，所以可以充分估计物价总水平在利率进一步下调之后还会保持基本稳定，因此可以消除对物价反弹的担心。估计这次利率下调之后，外汇储备和银行存款的增幅会有明显下降，这是希望有的变化，因此可以减少外汇储备经营亏损和国家银行经营亏损导致的国家财力流失。相信利率下调之后，不仅企业的基本状况，而且国家财政的收支状况也会有明显的改善。
