2012.07.25星期三阴
又是打仗般忙碌的一天，临下班的时候，多多接到闺蜜菁菁的电话，问多多晚上有没空，想请她吃饭。多多有点受宠若惊，但是她知道菁菁最近因工作忙得焦头烂额，请老友吃饭，肯定是有事相求。“是不是有什么事，需要我这个老朋友帮忙啊，尽管说。咱这么多年的交情，吃饭就免了。”多多打趣道。电话那头的菁菁笑出声来，“厉害，厉害，知我者多多也。其实也没什么大事，就是最近工作轮转到信贷部。今早，部长给了我一家企业的财务资料，让我先分析一下盈利能力，再确定信用额度。我当时就懵了，想我离开学校一年多了，当初那点会计知识，早已忘得一干二净。所以，想请您这位注册会计师帮我温习一下。”“原来如此，那你得摆个拜师宴哦，这个问题说来话长。”多多心里一阵欢喜，借此良心可以“敲诈”一顿，千载难逢的好机会。“当然当然，待会儿我在逸林旋转餐厅等你。”“不要这么大手笔吧，我都不好意思了。”多多嘴上这么说，心里别提有多高兴了，这可是本市数一数二的大餐厅。“哪里哪里，应该的，应该的，晚上七点不见不散。”
多多到餐厅的时候，菁菁已经到了，点完菜之后，菁菁从文件袋里拿出××公司的财务资料。多多老道地从一堆资料里抽出两张表——资产负债表和利润表，扫了一眼说：“巧了，我最近也正在做这个公司的盈利能力分析，颇有几分心得。”这时的菁菁也觉得有点意外，“看来如果我以后有什么不懂的，就可以问你啦”。“那是那是，不过鉴于你是初学者，今天咱就先从这两张表说起。”坐在一旁的菁菁点点头，“好的，先来点简单的”。
“盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指在正常的营业状况下。非正常的营业状况会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，一般会排除证券买卖、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等非常项目。”多多发现菁菁的表情有点困惑，于是说：“说得直白点吧，我们主要通过销售净利率、总资产净利率和权益净利率衡量企业获利能力。”
（1）销售净利率
销售净利率是指净利与销售收入的百分比。其计算公式为：
净利，或称净利润，在我国会计制度中是指税后利润。
以××公司为例，××公司201×年净利润为239149.5元，销售收入1906141元，则该公司销售净利率为：
该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。值得注意的是，不同行业的销售净利率指标不尽相同，高科技企业的销售净利润率较高。重工业和传统制造业的销售净利润率较低。所以分析应该结合不同行业的具体情况进行。
（2）资产净利率
资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。计算公式为：
以××公司为例，××公司201×年净利润为239149.5元，期末资产总额为1182456，期初资产总额为1119448，则该公司资产净利率为：
资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。
把公司一定期间的净利与公司的资产相比，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司资产结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格和单位成本、产品的产量和销售的数量、资金占用量等。
谈到资产净利率的时候多多觉得总资产为全部资产提供者所享有，而净利润则专属于股东，两者不匹配。为公司提供资产的人包括无息负债的债权人、有息负债的债权人和股东，无息负债的债权人不要求分享收益，要求分享收益的是股东和有息负债的债权人。因此，需要计量股东和有息负债债权人投入的资本，并且计量这些资本产生的收益，两者相除才是合乎逻辑的总资产净利率，这样才能准确反映企业的基本盈利能力。话音刚落，菁菁想了想，觉得有道理，竖起大拇指说，“不愧是学术姐，佩服佩服，妹妹我甘拜下风”。
（3）权益净利率
权益净利率，又名净资产收益率，反映所有者对企业投资部分的盈利能力。
以××公司为例，××公司201×年净利润为239149.5元，期末所有者权益余额为680148元，期初所有者权益余额为588485元，则该公司权益净利率为：
净资产收益率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的针对性。美国杜邦公司最先采用的杜邦财务分析法（因素分析法的典型）就以净资产收益率为主线，将公司在某一时期的销售成果以及资产营运全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。
总而言之，净资产收益率是从所有者角度考查企业盈利水平高低，而总资产收益率则从所有者和债权人两方面来共同考查整个企业盈利水平。在相同的总资产收益率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同的负债与所有者权益比例，所以会产生不同的所有者权益收益率。
“今天的授课先到这里，基本的东西差不多就这些。”多多喝了一大口水，第一次感到当老师的辛苦，口干舌燥。“是啊，都讲了大半天了，菜早凉了，咱先吃饭吧。”菁菁眨吧眨眼睛。“老实说，我也饿了，可是看你听得聚精会神的样子，不忍心打断啊，所以就决定趁热打铁。”说完，多多摆出一副无辜的表情。“好了好了，不解释了，咱们开吃吧。”菁菁一边说着，一边夹了块东坡肉给多多。
多多小语
分析企业盈利能力，主要看销售净利率、资产净利率、权益净利率这三个指标。当然，每个指标都有自己的局限性，必须配合使用，综合反映企业盈利能力。
