（1）弥补财政赤字。政府发行债券的主要目的是为了弥补财政赤字，并且发行政府债券也是弥补财政赤字的基本手段，与增加税收、通货膨胀的财政赤字弥补方式比较，发行政府债券有着明显的优越性。增加税收通常会抑止投资，通货膨胀则通常会对经济产生较大的扰动。
（2）扩大政府公共投资。政府的职能有多种，它在社会经济中往往要承担一些大型基础性项目的投资，如修建铁路和公路，这些项目耗资十分巨大，在私人投资和消费不足的情况下，常由政府通过举借债务筹集专项资金来建设。在经济增长乏力的情况下，政府会实行积极的财政政策，增加公共投资额，以求拉动经济增长，在财政收入有限的情况下，需要发行政府债券满足资金需要。
（3）解决临时性资金需要。政府的开支在一年中是比较均匀的，但由于税收的季节性特征，收入往往在后期才能取得，有时出现支出在前、收入在后的情况，需要发行国债筹集短期资金，以应付短期资金不足的局面。由于是国库临时性的资金需要，因此政府短期债券通常称之为国库券。国库券期限可以很短，如3个月、6个月或12个月。
（4）归还前期债务的本息。当债务规模较大、政府债务负担过重时，政府有可能通过发新债还旧债的办法来筹集资金偿还已到期的债务的本金和利息。
（5）战争的需要。战争需要投入大量的人员和物资，参战国政府通常需要发行债券为庞大的战争经费进行融资。
2.金融债券的发行目的
金融机构是经营货币资金的特殊企业，通过对负债与资产进行科学管理使负债与资产实现最佳组合，从而达到资金的流动性、安全性和收益性三者统一的目的。一般来说，发行金融债券有以下目的：
（1）促使负债来源多样化，增强负债的稳定性。金融机构的负债有各种存款、向央行借款、发行金融债券等。存款资金来源众多，此存彼取，稳定性差，一旦发生挤兑现象，就有可能迫使金融机构破产。向央行借款一般也是应付临时性资金需求，并且受中央银行控制。金融债券有稳定的偿还期限，债权人一般无权要求债务人在到期日前偿还债务，因而可以为金融机构提供稳定的资金来源。
（2）扩大资产业务。对于金融机构来说，发行金融债券是一种主动负债，不同于吸收存款这类被动负债业务。因此，金融机构可以根据开展资产业务的需要，灵活地发行金融债券进行融资，改变金融机构根据负债结构和规模确定资产结构和规模的传统业务特征。
3.企业债券、公司债券的发行目的
（1）筹集资金。筹集资金是企业发行债券的主要目的。当企业需要资金时，在向银行借款或发行股票筹资受到限制时，可以通过向社会发行债券来筹措资金。在发达国家，发行债券已成为企业向外部筹资的重要手段甚至是主要手段。
（2）灵活运用资金，维持企业的控制权。企业发行债券筹资，主动权完全掌握在自己手中，企业可以自己灵活确定债券期限、数量，而贷款的期限和数量则需要谈判、协商才能确定，有时不能完全达到自己的要求。发行股票涉及到企业股权的分配等实质问题，灵活性相对较差，企业可以使债券的发行量、期限与资金的需要量、使用时间一致，并可根据债券到期时是否仍需继续占用资金，来确定是否连续发行新债。总之，企业可随时根据自己需要资金的时间、数量决定是否发行债券、到期期限和发行额度，以及时满足资金需要。
（3）调节负债规模，实现最佳的资本结构。按照现代公司财务理论，公司可以通过调节负债与资本的比例，降低公司的融资成本和代理成本，提高公司的价值。通过公司债券这一工具，可以有效地实现上述目的。
（二）债券发行市场的要素
债券发行市场主要由发行人、投资者（认购者）和承销商等中介人三部分构成。
（1）债券发行人。即筹资者，也就是债务人，包括国内外的政府和政府机构、大型公司企业及金融机构。
（2）债券投资者。即债权人，包括个人、公司企业及政府机构，他们是债券市场上的资金供给者。
（3）承销商。是代理发行人办理债券的发行和销售业务的中介人，由他们负责把债券转售给投资者，通常由投资银行等担任。在债券发行量不大时，一家投资银行就可承购，但如果债券发行的数量和金额较大，一家投资银行单独难以承担承购任务，这时就可邀请其他一些投资银行参加，组成承购集团，按各家认购比例共同筹集巨资包销，原来的这家投资银行则担任主承销商。
（三）债券的发行条件
1.债券发行的基本条件
这些条件包括面值、利率、偿还期限和发行价格。
（1）面值。即债券的票面价值，包括面值的单位、数额和币种。面值有三个含义：①对于付息债券表明债券偿还本金的依据；②对于贴现国债表明到期偿还本息的金额；③对于二手债券，面值是计算收益率的主要依据。
（2）利率。年利息额对票面金额的比率。大多数债券都是固定利率债券，在债券有效期限内不变。因此，利率的确定应该根据市场情况及发展趋势全面考虑。
（3）偿还期。从发行到兑付的期间称为偿还期。债券期限分为长期、中期和短期三种情况。通常短期为1年以内，中期为1～10年，长期为10年以上。
（4）价格。债券的价格是债券价值的表现形式。附息债券发行价格可以分为三种情况：①票面价发行，即以票面价格发行，又称平价发行。②折价发行，以低于票面额的价格发行。③溢价发行，以高于票面额的价格发行。贴现债券从票面金额中扣除贴现额后发行，属于折价发行。
2.不同种类债券发行条件的差异
在同一市场条件下，发行人的信用度决定发行条件。信用度是通过信用等级来判断的，信用等级是表示债券发行主体信用程度的指标。对于公司债券的评级有六个基准：①资本，②净资产，③净资产倍率，④自有资本比率，⑤股息实绩，⑥使用总资本的企业盈利等。以此作为基准，评出信用等级。
为了防止发行人因举债过多影响其财务的健全性、安全性，防止债权人蒙受意外损失，各国对债券发行人都有一定的条件规定。
（1）国债、金融债。由于国债和金融债的资信较好，一般无违约风险，所以，对国债和金融债的发行限制较少。
（2）公司债。各国对公司债的发行条件规定较为具体：①无担保公司债的发行总额不得超过公司现有全部资产减去全部负债及无形资产余额的二分之一。
②无论有无担保，公司债的发行总额都不得超过公司现有全部资产减去全部负债及无形资产后的余额。③对于以前发行的公司债或其他债务，曾有违约或迟延支付本息情况的公司，事情虽已了结，也不得发行无担保公司债。如果违约或不履约事实仍在继续之中，则既不能发行无担保公司债，也不能发行担保公司债。④无论发行何种债券，发行人都必须有足够的偿债能力及偿债措施。
（四）债券发行方式债券的发行方式分为直接发行和间接发行两种。
1.直接发行
它是发行人自己完成发行程序进行募集的方式。直接发行又可以分为直接募集和出售发行两种情况：①直接募集是发行人不通过中介机构，自己承担发行事务的方式；②出售发行是预先不规定发行数额，由发行人在确定的时间内向公众出售债券，该期限内出售的债券总额即为发行总额。
2.间接发行
它是发行人通过中介机构处理债券的发行事务。现代债券发行，特别是国债发行大部分是采取间接发行的方式。主要有承购包销、招标发行等方式。①承购包销是由若干家银行、证券公司等组成承销团包销全部债券，再由承销团成员利用自己的销售网络将债券分销给公众投资者的发行方式。发行人和承销团之间的权利义务关系由承销合同确定，一旦债券由承销团承销，债券发行即告结束，如果分销不出去，由承销团的成员自己认购。德国、日本一直采取集团认购的方式发行国债。②招标发行是债券发行者通过招标的方法决定债券投资者和债券发行条件的发行方式。根据标的物不同，招标发行可分为价格招标、收益率招标和缴款期招标；根据中标规则不同，可分为荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）。荷兰式招标是按招标人所报买价（收益率）从高（低）到低（高）的顺序排序，直至满足预定发行额为止，所有中标者以满足发行额的最低价格（最高收益率）中标；美国式招标的过程与荷兰式相似，但是投标人在中标后，分别以各自出价认购债券。两者的区别在于荷兰式是所有中标人以单一价格认购，美国式招标是中标人以多种价格认购。招标发行是公开进行的，属于公募性质，故亦称“公募招标”。
（五）债券发行程序
1.公司债券发行程序
（1）制定发行计划和发行章程。即对本次债券发行的目的、可行性和实施内容进行统筹规划和具体部署。
（2）董事会决议。公司债发行计划和发行章程须经公司董事会决议通过才有效，而且也须由2／3以上董事出席，并获得超过半数出席董事的赞成通过，才能付诸实施。
（3）评定信用等级。债券的信用评级指的是证券评级机构根据对债券发行人的基本经营状况分析，从本利支付可靠度和信用度两个方面对发行者的债券评定等级。
（4）提出发行申请。发行债券都须经国家证券主管机关审查核准，未经批准不得擅自发行。
（5）签订委托代理协议。公开间接发行债券时，发行公司需与承销机构就本次债券的发行承销问题举行谈判，就发行总额、发行方式、承销方式、发行价格、发行期间等有关事宜进行磋商，并规定承销者所承担的责任和义务，承销者的报酬和承销者缴款的日期通过签订协议的方式确定下来。
（6）签订信托合同。在发行抵押公司债券时，发行公司必须与受托公司签订信托合同。在信托合同中主要规定受托人的权利和义务，根据信托合同，受托公司取得抵押资产的留置权。
（7）发布发行公告。发行公司应以公告形式公布发行内容，主要包括公司经营管理简况、公司财务状况、发行计划、发行债券的目的、债券总金额、发行条件、还本付息方式、募集期间等。
（8）认购人应募交割。在募集期间，应募人填写认购申请书，在规定的期间认购人缴纳债券价款，发行公司则交割认购人的债券，进行钱券两清的了结。
（9）发行总结。债券募集期结束后，由发行公司进行债券发行总结，将本次债券发行的成效及其原因进行汇总分析，并在一定时间内向政府主管机关呈报。
2.政府债券的发行程序
政府债券与公司债券相比，具有发行量大、信誉高、发行次数多等特点，常采用公募招标方式。其发行程序（以美国国库券为例）大致如下：①认购者索取投标单；②联邦储备银行接受投标单；③决定中标者及中标价格；④由财政部宣布投标结果；⑤财政部正式发行国库券。
（六）债券的信用评级
信用评级是指信用评级机构对于公开发行的企业债券按照其偿还能力的大小对其信用质量进行级别的评定，以供投资者参考。进行债券信用评级的最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定，以方便投资者决策。债券信用评级的另一个重要原因是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般说来，资信等级越高的债券越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等。由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA 级、AA 级、A 级、BBB 级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D 级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级、Aa级、A 级、Baa级、Ba级、B 级、Caa级、Ca级和C 级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉渐次降低，是“投机级债券”。标准·普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所和证券公司。它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的含义，只是供投资者决策时参考，因此，它们对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。
三、债券的流通市场
（一）债券流通市场结构
从各国情况来看，债券转让市场主要有两种形式：一种是证券交易所交易，也称场内交易；一种是柜台交易，也称场外交易。
1.场内交易
证券交易所是专门进行证券买卖的场所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场是场内交易市场。债券在交易所上市交易，要符合一定的条件和规定并经过严格的审核。交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。
2.柜台交易
有大量债券因不符合证券交易所的上市条件或其他原因而没有上市交易，为了实现其流动性，满足买卖双方的需求，形成了场外交易。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。此外，场外交易还包括银行间交易市场以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。
（二）债券的交易程序
证券交易所与柜台交易市场的债券交易程序是有区别的。
1.证券交易所债券交易的一般程序
（1）投资者委托证券经纪商买卖债券，签订开立债券交易账户的契约，填写开户有关内容，明确经纪商与委托人之间的权利和义务。投资者以书面、电话、计算机等方式向证券经纪商下达委托指令。
（2）证券经纪商立即通过它在证券交易所内的代表人或代理人按照委托指令实施债券买卖业务。
（3）办理成交后的手续。成交后，经纪人应于成交的当日填制买卖报告书，通知委托人（投资人）按时将交割的款项或债券交付委托经纪商。
