3、如何抓住机会买入这些优秀企业？
说实在的，由于真正具有长期投资价值的优秀企业是稀少的，而且市场上太多比我们聪明百倍的精明人，想在“和平年代”买入这些企业常常是一种奢望。
平时，我们可以在定性的基础之上，加以定量的分析与研究。比如ROE15%以上，这个指标要作为选择长期投资的金标准；不能全看pe，但是不看pe又绝对是不可能的（对于那些还在烧钱，只讲市占率和市梦率的企业已超出我的能力圈）；我们可以通过分析财务报表，对其整体的估值进行总算账，结合行业分析一家企业的未来成长空间；分析一家企业的现金流以及股息率等指标；要善于站在董事长的高度去分析一家企业的未来发展战略等。总之，平时发现“猎取”的目标，可以多做一些研究的功夫，而一旦它们进入“射猎区”，就要敢于重重地投注。
而这种机会，我经常重复并总结的，有三个：一是股市大熊市之时；二是优秀企业“王子”一时遇难；三是技术性阶段调整之时，如深度调整30%以上。以上述三个标准去衡量，我们还怕刚刚过去的股灾吗？其实如果有钱，我们应该感谢股灾才对！
4、以什么样的心态长期持有？
持股最难是心态。这或许与人的天生性情有关，或许与自己的投资修为有关，因为我认为，投资家首先是思想家，我虽然做不到，但心向往之。我认为，如果你立志进行长期持有，但是却不能承受上下30%左右的波动，甚至极端情况下50%的波动，就难以做到以年为单位进行长期持有。我们看一看中国股市走过来的这些牛股们，哪一个不是经过如此剧烈的波动才“炼”成的呢？！
其实，此次的股灾，我认为就是最好的“压力测试”，如果你因为怕这种股灾，而将自己持有的优秀企业被低估的股权在慌乱之中拱手让出，更不用说有钱趁机买入，我认为你就是没有很好地经受住这种压力测试！
此外的一种“压力测试”，我认为就是你可能持有的低估的优秀企业在很长时间之内，市场的这种有效性迟迟不予以体现，有的甚至又是以年为单位。因为，我们知道，当下的中国股市更多的是追逐新经济，追逐小盘、题材、概念之类，而对一些优秀的企业可能会长期忽视。我认为，这种冰与火的现象正在中国股市的当下上演着。
这里，不妨列举两例：
一例是格力电器。我认为，格力电器是中国股市给予它长期持有的股东丰厚回报的不可多得的优秀企业之一。然而这几年来，市场始终给予它10倍多点的市盈率估值，在熊市之时，甚至给予它极端的8倍以下的市盈率估值，就是现在市盈率也仅仅10倍左右。毛估算其15年的市盈率估值已在10倍以下，而依其14年的分红，股息率已在6%以上。当然，市场上一些人士这些年始终质疑其天花板，并认为格力电器更多地具备了成熟企业的特征。但是我孤陋寡闻，不知道国外成熟市场要给予这样成熟的企业多少倍的估值？！
一例是东阿阿胶。其基本面是不用多谈的，在自己看来，它也是中国A股市场具有特许经营权的企业之一。2009年至2011年，一方面因为其业绩高速增长，另一方面赶上当时的消费医药热，促使其股价上涨6倍之多（市盈率高达60倍以上），过早地透支了未来的业绩。后来，由于其激进的提价策略，市场产生质疑，且增长一时放缓，于是进行了估值下杀。东阿阿胶的股价近三四年已经没有大涨了，而且在此轮牛市之中，不太多的涨幅又因为一场股灾差不多打回了原形。
持有这样的企业是不是很令人郁闷、纠结？然而，在我看来，对于不断有现金流流入的投资者来讲，其实这又何尝不是一个福分？因为我们可以持续地进行买入。我认为，这两年正是优秀企业一时“王子”遇难之时，所以，目前它已经成为自己持有组合中的重仓股之一。
我认为，即使市场一时不反应，也无所谓，因为我们是以年为单位的持有者。更何况，从其去年第四季度和今年第一季度的增长来看，已经初露业绩拐点的曙光。现在毛估算，其15年每股收益2.5元，市盈率已在20倍以下。如果再展望长远，以现有的行业数据，将来中国阿胶产业做到300亿元收入应该是有可能的，那么东阿阿胶完全可以做到三分天下有其一，即实现年收入100亿元或许并不是梦。如果这个“十三五”的目标得以实现，将来市场又会对东阿阿胶给予多少的估值呢？
在此特别说明，自己列举以上两例，绝不是荐股。只是说明，有时市场的这种一定时期的“无效性”足以让你对自己的分析判断产生怀疑，甚至不仅仅是对企业基本面产生怀疑，你可能对自己的投资理念都产生怀疑，而我认为，后者才是最要命的。从某种程度上来讲，这种“压力测试”，比一场股灾更让人难以承受。而我需要做的，就是坚定自己的投资信仰，并将这种投资信仰牢牢地建立在对企业的定性与定量分析之上。如是，才能真正地坚信：理性可以迟到，但不会永远缺席。有了这种投资修为，我认为，作为投资人面对这种压力测试就会上升到一个更高的层次，即不仅感觉不到有思想上的压力，甚至是一种享受：有钱持续买入！
5、长期持有到何年？
巴菲特说，你不想持有十年，就不要拥有一分钟。这话我看到不少人有意见。其实我认为，这恰恰也是巴菲特投资思想的精髓之一。巴菲特说，我期望的持股是永远。是的，如果我们持有的是中国优秀的且低估的资产，如果卖出是不是很愚蠢？我在这次股灾之中，曾说过这样的话：我真想三五年之后开一个卖后悔药的店，因为我预判在此次股灾之中“吓”得卖出的投资者，三五年之后一定会后悔自己的蠢不可及，届时我开的这个店一定生意兴隆！现在看，哪用三五年，估计没有三五天就有不少人后悔了吧（我现在真是后悔没有及时开这个店啊）？！
当然，长期持有并不是盲目地持有，还需要对所持企业进行定期体检的。这是常识，用不着抬杠的。
其实在我看来，巴菲特的这种说法，更主要的是让投资人拥有一个战略思想、战略思维，具有大视野、大格局，而这在投资出发的起点之时，是十分重要的。因为，只要起点正确，我们就不怕路远。
6、长期持有是否还需要判断牛熊？
实际上这又是一个十分具有挑战性的课题。未来的牛市根基是否还存在？我认为尽管有此次股灾，实则中国股市长期实现大牛的根基依然存在。牛市产生的三个条件：一是利率的下行，造成无风险利率的下降，居民金融类资产的配置比例必将增加；二是公司业绩的提高，经过国家一系列金融政策的调整，我认为，一些企业的成本将慢慢下降，业绩终有望提升，整体宏观经济也有一定回暖迹象，甚至有望触底回升；三是投资者的乐观情绪。似乎最后一点，经过此次股灾现在有点折扣，然而，只要赚钱效应出现，许多人是没有金融记忆的，依然会有人跑步进场的。对于市场短期的行情不好分析，然而对于一个大的周期，我认为还是可以分析判断的。当然，这也只是我的一点瞎判断。
其实投资的出发点和落脚点一定要放在优秀、低估的企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。这是我反复重申的投资根本指导思想。而且就我自己来讲，什么时候坚持了这一指导思想，投资就可能顺利；而啥时候违背了这一指导思想，就难免吃个亏损。所以，还是那话：与其预测风雨，不如打造方舟；与其猜测牛熊，不如见优秀企业便宜了便买入，并坚定长期持有。
至于牛市的疯狂之期，如果所投标的已经透支了未来几年的增长，适时地减持或者卖出，或者如果成本已很低，就是硬想穿越牛熊，这就是个性化的选择了。这个问题，自己认为也无需争论。
